La boutique financiera Arrayán Asset, fundada por los exMoneda Asset Management y exCosta Verde -family office de los Cueto-, José Antonio Yáñez y José Andrés Navarro, se encuentra en roadshow de su segundo fondo público de la mano de Link Capital.
Durante agosto, ambas gestoras ofrecen en el mercado “Renta Activa”, vehículo dedicado a la renta fija local tanto pública como privada, además de un componente de bonos colocados en bolsas internacionales de emisores chilenos.
“La propuesta del fondo es ofrecer una cartera con exposición a deuda corporativa de emisores chilenos en mercados públicos y privados, y entregar de esta forma retornos en pesos chilenos a sus inversionistas”, destacó a DF el director comercial de Link Capital, Cristóbal Grez.
Así, Renta Activa se enfocará en el segmento más bajo del investment grade local, en torno al rating A, en el que, a juicio de ambas firmas, hay menos cobertura y especialización de gestores de fondos.
“Si bien es una parte del mercado donde lógicamente hay menos volumen de deuda emitida y emisores disponibles, pensamos que hay valor en construir una exposición selectiva en este nivel de riesgo con una mirada fundamental y de largo plazo”.
Las inversiones del fondo estarán a cargo del gestor de cartera de Arrayán Asset, Gregorio Velasco, que también acumula pasos por Moneda Asset Management -hoy Moneda Patria- y el family office de los Cueto, Costa Verde. Bajo su timón, buscará ofrecer un portafolio con una tasa interna de retorno objetivo entre 4% y 5% en UF.
“Tomando en cuenta los niveles de tasas y spreads existentes en los mercados locales e internacionales, apuntamos a una cartera en los mercados públicos o líquidos entre 3,5% y 4% y de entre 5,5% y 6% en UF en deuda privada”, sostuvo Velasco.
El fondo inició operaciones a mediados de julio con un capital semilla de Link Capital y Arrayán Asset.
“Después de este primer mes de roadshow, hemos recibido muy buen feedback, donde hemos visto mucho interés, especialmente en los segmentos de family office, multifamily office y bancas privadas, por lo que esperamos tener unos $ 50 mil millones de activos durante los próximos 12 meses”, proyectó Grez.
Bonos públicos e internacionales
El portafolio del fondo busca mantener exposición tanto a los bonos transados en bolsas como en deuda privada. En los mercados públicos buscará tener entre dos tercios y tres cuartos de su cartera, que incluirá la inversión en bonos corporativos que transen tanto localmente como en plazas internacionales, principalmente de emisores chilenos.
“La propuesta del fondo es mantener una cartera con clasificación de riesgo centrada en un nivel de rating A, con una dispersión entre AA y BBB, y con una duración entre dos y cuatro años”, detalló Velasco.
En esta línea, precisó que se trata de “instrumentos que ya tienen activado el riesgo de crédito, pero mantienen una exposición más acotada al riesgo tasa”
Respecto de la porción enfocada en el mercado internacional de la renta fija, “siempre cubriendo la exposición de moneda extranjera a pesos chilenos o UF, nos parece una excelente manera de diversificar riesgos y de mejorar la relación riesgo-retorno en una cartera de deuda corporativa de emisores chilenos”, explicó el gestor de la cartera del fondo.
“Además, existen empresas chilenas que solo emiten deuda en el mercado internacional y hay otros que lo hacen en ambos mercados”, añadió Velasco, precisando que “es posible encontrar una selección de emisores chilenos en torno a un rating BB internacional, equivalente a un rating A o A+ local, que ofrecen tasas de compra y devengos en UF alrededor del 4% y con una duración en torno a tres años”.
Deuda privada
En tanto, la porción de deuda privada que tendrá la cartera busca capturar el premio por iliquidez que ofrece la clase de activos. En esta categoría buscará mantener entre un tercio y un cuarto de la cartera.
“Desde un punto de vista de diversificación, creemos que hace mucho sentido al permitirnos construir una cartera de riesgo corporativo con exposición a emisores que solo se pueden encontrar en mercados privados”, añadió Velasco.
La exposición, en tanto, se hará a través de fondos subyacentes seleccionados por los gestores. Sin embargo, se espera que tras superar un tamaño de $ 50 mil millones, se exploren opciones de inversión directa en mercados privados.
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