Los recortes de gasto, la autorización máxima de endeudamiento por hasta US$ 25 mil millones el próximo año, el erario para los Gobiernos Regionales (GORE) y la base de comparación para calcular la expansión del gasto fiscal, han sido algunos de los focos del debate de la Ley de Presupuestos 2027 que inicia esta semana la recta final de su primera etapa: el análisis en las subcomisiones de Presupuesto en el Congreso Nacional.
En este contexto, la partida del Tesoro Público es recurrentemente una de las que se lleva la atención de los parlamentarios, debido a que en ella se alojan distintas líneas de ingresos y gasto, como las transferencias y aportes hacia y desde las empresas públicas; el programa de endeudamiento del Fisco; y el nivel de ahorros con que se proyecta contar el año venidero.
Sobre este último punto, la Dirección de Presupuestos (Dipres) hizo una presentación ante la primera subcomisión de Presupuesto donde anticipó cuál será el nivel de activos financieros de los que dispondrá el Estado, dando cuenta de una reducción no menor para 2027.
En la exposición, se proyectó que el stock total de activos financieros del Tesoro Público ascenderá a US$ 16.862 millones el siguiente ejercicio, lo que representa un 3,9% del Producto Interno Bruto (PIB). Estos números contrastan con la proyección de US$ 18.957 millones y 4,7% del PIB con que cerrarán estos activos este año, según la propia estimación de la Dipres.
Los activos financieros del Tesoro engloban los fondos soberanos (Fondo de Estabilización Económica y Social, FEES, y el Fondo de Reserva de Pensiones, FRP), así como la caja fiscal -conocida como Otros Activos del Tesoro Público, OATP- e instrumentos como el Fondo de Apoyo Regional (FAR, que es el fondo espejo del Transantiago para regiones) y el Fondo para Diagnósticos y Tratamientos de Alto Costo (TAC, de la Ley Ricarte Soto).
En el análisis del detalle de cada línea, el nivel total de los fondos soberanos será equivalente a 3,4% del PIB, por debajo del 3,6% anticipado para 2026. El stock, eso sí, aumenta desde US$ 14.673 millones a US$ 14.699 millones entre ambos períodos.
El FRP tendrá el tamaño más grande entre ambos instrumentos, con US$ 10.730 millones (2,5% del PIB), lo que asume un retiro de US$ 299 millones para solventar prestaciones previsionales en el marco de la ley.
El FEES, en cambio, reunirá unos US$ 3.968 millones, un 0,9% del Producto (ver gráficos) y sin prever retiros en 2027.
De esta manera, los dos fondos soberanos se mantendrán por debajo del nivel que sugiere el Fondo Monetario Internacional (FMI) para Chile en el mediano plazo, que oscila entre 5% y 7% del tamaño de la economía.
En el marco de la presentación del Tesoro Público, el director de Dipres, José Pablo Gómez, enfatizó que parte de los recursos del plan del Ejecutivo para enajenar activos fiscales se destinará precisamente a engrosar el tamaño de los fondos soberanos, aunque el monto aún está en definición.
La explicación: uso de caja para pagar deuda
Una de las explicaciones del menor saldo de activos financieros se relaciona con el uso de la caja fiscal.
El saldo total de los OATP se reducirá en un 59,4% el próximo año, desde US$ 3.617 millones este año a US$ 1.465 millones, pasando de 0,9% a 0,3% del PIB.
En el Informe de Finanzas Públicas (IFP) que acompañó la propuesta de Presupuesto, la Dipres explicó que el uso de la caja -unos US$ 2.200 millones- se destinará a pagar obligaciones de deuda para el próximo año.
Esto reemplazará el uso del FEES que se anticipaba en el IFP del segundo trimestre.
La caja fiscal fue un punto de controversia entre la administración entrante y saliente, luego de que en diciembre el saldo totalizara apenas US$ 46 millones. A agosto, acumula US$ 9.646 millones en medio de mayores emisiones de deuda y las políticas de control de gasto del gobierno.
¿En qué está el debate?
Las subcomisiones presupuestarias continuarán su trabajo esta semana, de cara a que este viernes 23 de octubre se cumpla el plazo de despacho de todas las partidas a la próxima etapa de debate en la comisión especial mixta.
Hasta el minuto se han aprobado -con algunas excepciones- los erarios de carteras como Bienes Nacionales, Cancillería, Energía, Minería, Transportes y Telecomunicaciones, Deportes, Segpres, Segegob, Presidencia, Congreso, Contraloría y el Ministerio Público.
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Sebastian Valdenegro
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