KKR acordó vender USI Insurance Services a Aon por US$ 17.000 millones, lo que supone una ganancia extraordinariamente grande, una de las mayores jamás obtenidas por una empresa de capital riesgo que cotiza en bolsa en una sola operación.
La empresa recibirá US$ 3.300 millones en efectivo después de impuestos por la venta del corredor de seguros y beneficios para empleados a la aseguradora Aon, lo que supone una ganancia de aproximadamente 3,4 veces sobre los casi US$ 1.000 millones que el grupo de inversión con sede en Nueva York invirtió en la empresa desde 2017.
La venta de activos se produce en un momento en que KKR y otras firmas de capital privado, como Advent International y Blackstone, pudieron vender negocios obteniendo grandes ganancias este año, desafiando el malestar general en la industria que dejó a los inversionistas con un récord de US$ 4 billones en acuerdos obsoletos.
Estrategia de capital propio
Esta ganancia inesperada, que se espera que incremente el beneficio neto ajustado de KKR en US$ 2.000 millones (aproximadamente US$ 2 por acción), impulsará el plan de la firma pionera en capital privado estadounidense de invertir su propio capital en sus operaciones, una estrategia única que la distingue de sus competidores. La operación resulta excepcionalmente lucrativa porque KKR utilizó principalmente su propio capital, en lugar de fondos captados por inversionistas externos, para realizar la inversión.
Los grupos de capital privado suelen comprar empresas utilizando el efectivo recaudado de inversionistas institucionales y obtienen sus beneficios cobrando elevadas comisiones por rendimiento en las operaciones que aumentan de valor, normalmente el 20% de las ganancias netas de los inversionistas que superen un umbral anual del 8%.
Este sistema, impulsado por los cofundadores de KKR, Henry Kravis y George Roberts, en la época de la creación de la empresa hace medio siglo, contribuyó a impulsar el ascenso del capital privado en los mercados públicos.
De comisiones a "Berkshire"
Tras la crisis de 2008, muchos inversionistas se decantaron por firmas de capital privado como KKR, Blackstone y Apollo por su capacidad para obtener lucrativas comisiones al cerrar operaciones sin arriesgar su propio capital en caso de fracaso.
Pero después de que KKR saliera a bolsa en la Bolsa de Nueva York en 2010, comenzó a buscar maneras de complementar sus ingresos, basados principalmente en comisiones, invirtiendo una gran cantidad de su propio capital en operaciones de KKR. Inicialmente, el dinero de KKR se utilizó para estabilizar adquisiciones que entonces estaban en crisis, como la de First Data, o para realizar grandes inversiones en nuevas líneas de negocio, incluidas inversiones en infraestructura, o en adquisiciones como la de la aseguradora Global Atlantic en 2020.
En 2024, los cofundadores y codirectores ejecutivos de la firma, Scott Nuttall y Joseph Bae, modificaron la estrategia, creando una unidad de "participaciones estratégicas" que gestionaba la parte de KKR de más de US$ 10.000 millones en inversiones en casi dos docenas de operaciones de capital privado que, según creían, aumentarían de valor y generarían dividendos crecientes.
Comparan esta unidad, que cuenta con un total de 19 inversiones, incluyendo participaciones importantes en el vendedor de lentes de contacto 1-800 Contacts, los grupos de software Exact Software y Barracuda Networks, y la panadería australiana Arnott's Biscuits, con el conglomerado de inversión Berkshire Hathaway de Warren Buffett.
Algunos en el sector del capital privado vieron el plan con escepticismo y argumentan que actuaron como un lastre para la valoración de KKR en comparación con Blackstone Group debido a la naturaleza impredecible de las operaciones de capital privado.
Sin embargo, KKR comunicó a sus accionistas que esta unidad le permitirá crecer más rápido que muchos de sus competidores sin necesidad de contratar personal nuevo significativo. Se pronosticó que la unidad generará US$ 1.000 millones en ganancias operativas para 2030, creando una tercera fuente de ingresos que se suma a los US$ 1.000 millones en ingresos por seguros y los US$ 3.700 millones obtenidos por la gestión de más de US$ 600.000 millones en activos para inversionistas externos el año pasado.
Sin embargo, la unidad de inversión “estratégica” de KKR sigue siendo pequeña, generando apenas US$ 231 millones en ganancias operativas en 2025. Muchas de las inversiones de esta unidad, como USI, figuraban anteriormente en el balance de KKR.
Monetización y ganancias históricas
KKR comenzado a vender algunas de sus inversiones a medida que obtiene ganancias de operaciones antiguas, liberando efectivo para nuevas inversiones. Recientemente acordó vender participaciones importantes en el operador de jets privados Atlantic Aviation y en el grupo británico de gestión de residuos Viridor, obteniendo ganancias que duplicaron su valor inicial.
Las ganancias multimillonarias que KKR obtuvo con la venta de USI rivalizan con algunas de las mayores ganancias del sector de capital privado, como la venta de la cadena hotelera Hilton por parte de Blackstone y la venta del gigante químico LyondellBasell por parte de Apollo hace más de una década. Sin embargo, USI es una empresa mucho menos conocida, perteneciente a un nicho de mercado con ingresos anuales de tan solo US$ 3.000 millones.
Los codirectores ejecutivos de KKR, Nuttall y Bae, declararon en un comunicado de prensa que la venta de USI validaba la estrategia de la empresa. Calificaron el acuerdo de este lunes como un "hito de monetización" que "demuestra que la oportunidad de crecimiento compuesto de esta cartera -con flujos de efectivo recurrentes, duraderos y orientados al crecimiento- es real".
VER MÁS
MARKET DATA
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
KKR
{{/if}}
Presentado por:
