Julio será el último mes en el cual la inflación se situará en la parte alta del rango de tolerancia del Banco Central: 4%. A partir de agosto, según reflejan los activos financieros, se producirá una fuerte caída en el indicador anual, que lo llevará a su nivel más bajo desde el inicio del actual gobierno.
Acorde con las expectativas del mercado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) fluctuará apenas entre 0% y 0,1% en el octavo mes del año. De confirmarse este rango, la variación de los precios en doce meses se reduciría a 3,3%, siete décimas por debajo del valor actual y el menor registro desde febrero de 2014, cuando se ubicó en 3,2%.
¿Qué incidirá en la fuerte caída? La semana pasada se publicó en el Diario Oficial el decreto 8T de tarifas eléctricas que afectarán a CGE y Chilectra, y que en conjunto reduciría en alrededor de 3,2% el valor de las cuentas residenciales.
El economista de EuroAmerica, Felipe Alarcón, espera entre 0% y 0,1% para el IPC del mes, señalando que la rebaja en el precio de la electricidad podría restar una décima al indicador. “El decreto nos hizo movernos a una expectativa mucho más baja”.
El economista jefe de Itaú Chile, Miguel Ricaurte, recalca que en apenas dos semanas el mercado pasó de esperar entre 0,2% y 0,3% de inflación para agosto, a entre 0% y 0,1%. “Que se acerque al 0% dependerá de cuánto pueda el INE capturar del efecto bajista del decreto tarifario. Puede ser bastante bajo el IPC”.
El economista de BCI Estudios, Antonio Moncado, comparte dicha visión, pero agrega que transporte interurbano, gasolinas (por efecto tipo de cambio) y algunos alimentos también experimentarán descensos.
“Hay precios de algunos alimentos, particularmente cítricos, que terminan la temporada de invierno y que tendrán una baja. El precio de los automóviles nuevos también debiera impactar a la baja por la caída del dólar”.
Mientras que el economista jefe de Scotiabank Chile, Benjamín Sierra, plantea que gran parte del reajuste está internalizado en los precios, por lo que anticipa una inflación cerrando el año en 3,3%, por debajo de lo que esperaba el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM).
¿Mayor impulso monetario?
Alarcón señala que ve “difícil” que el Banco Central adelante eventuales bajas a la tasa de interés en este escenario de menores presiones inflacionarias. “La inflación sin alimentos y electricidad se mantiene igual”.
Ricaurte plantea que el escenario base del emisor “aún” plantea una mantención “prolongada de la TPM en 3,5%. “Obviamente, esto en la medida que el dólar se quede estacionado en estos niveles tan bajos”.
Sierra plantea que “en ningún caso” el emisor adelantará un eventual proceso de expansión de la política monetaria. “Los próximos meses serán de mucha observación de parte del Central”.
Ayer, el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, planteó que el emisor había migrado hacia un sesgo neutral y que no veía cambios en la tasa en el mediano plazo, aunque el escenario podría modificarse en virtud de las dinámicas inflacionarias.
bANCO central: "en el futuro inmediato no vemos ni aumentos ni disminuciones de la tasa"
El presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, reconoció ayer que el instituto migró hacia un sesgo neutral de la política monetaria en su reunión de agosto, en la cual mantuvo la tasa de interés en 3,5% por octavo mes consecutivo.
"Cuando decimos que tenemos un sesgo neutral, básicamente estamos diciendo que vemos que en el futuro inmediato no vemos ni aumentos ni disminuciones en la tasa de interés. Ni lo uno ni lo otro. Es muy importante dejar claro que no vemos disminuciones", señaló el economista, tras participar en una charla realizada en la fundación Chile 21.
En este contexto, Vergara recalcó que el escenario podría cambiar en la medida que lo hagan las presiones inflacionarias.
"Como siempre en política monetaria, esto es contingente a cómo vayan evolucionando las cifras y cómo eso vaya afectando la inflación y sus proyecciones en el tiempo", destacó.
La autoridad señaló que la trayectoria de actividad se ha mantenido en línea con las proyecciones del último Informe de Política Monetaria (IPoM).
En el marco de su presentación ante economistas de Chile 21, Vergara afirmó que Chile ha enfrentado un escenario "complejo", teniendo que lidiar con un menor precio del cobre, condiciones financieras "menos favorables" y perspectivas de crecimiento mundial "más bajas".
Señaló que el Banco Central ha contribuido al ajuste de la economía, con tasas de interés de largo plazo en mínimos históricos.
"La economía chilena hoy se encuentra sana, aunque no debe olvidarse que ello es un activo valioso que no debe descuidarse", cerró el titular del ente autónomo.
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