El mercado aéreo brasileño suma un nuevo movimiento entre sus principales operadores. American Airlines recibió autorización para invertir US$ 100 millones y adquirir cerca del 8% de la aerolínea brasileña Azul. La transacción se inserta en un escenario marcado por las inversiones y alianzas que mantienen las principales aerolíneas del país con compañías estadounidenses.
El pasado 7 de octubre, el Consejo Administrativo de Defensa Económica (Cade) de Brasil aprobó la operación, aunque condicionó su autorización a la celebración y cumplimiento de un acuerdo que contempla medidas para limitar el acceso a información comercial sensible y preservar la independencia competitiva de ambas compañías.
A ello se suma la inversión de US$ 100 millones que United Airlines concretó en febrero de este año para adquirir cerca del 8,6% del capital de Azul. En total, ambas compañías estadounidenses comprometieron aportes por US$ 200 millones como parte del proceso de recapitalización de la aerolínea brasileña.
El movimiento se produce después de que Azul concluyera, el pasado 20 de febrero, su proceso de reestructuración financiera bajo el Capítulo 11 de la legislación estadounidense. Según informó la aerolínea, el procedimiento le permitió reducir aproximadamente US$ 2.500 millones en deudas y obligaciones por arrendamiento, además de proyectar una disminución superior al 50% en sus pagos anuales de intereses respecto de los niveles previos a la reorganización.
Más allá del aporte de capital, la inversión de American Airlines también contempla un componente comercial. En un hecho esencial presentado el 7 de octubre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Azul informó que está prevista la implementación de determinados acuerdos comerciales entre ambas compañías, que también fueron objeto de aprobación por parte del Cade.
800 vuelos diarios Opera aproximadamente Azul, según informó la compañía en octubre de 2026.
El panorama de Azul
La aerolínea brasileña cuenta con una amplia red de conexiones domésticas e internacionales. Según informó en octubre, opera aproximadamente 800 vuelos diarios a más de 130 destinos. En su informe anual de 2025, presentado ante la SEC, señaló que al cierre de ese año lideraba por número de salidas en el 88% de las rutas que operaba y mantenía una posición de liderazgo en 115 ciudades brasileñas, además de ser la única aerolínea presente en 85 ciudades.
La compañía tiene presencia en aeropuertos como Campinas, Belo Horizonte y Recife. Según cifras de Azul, elaboradas con información propia y de la Agencia Nacional de Aviación Civil de Brasil (ANAC), desde Campinas ofrecía 72 destinos domésticos directos al cierre de 2025, frente a tres de Gol y uno de Latam. En Belo Horizonte, conectaba con 61 destinos, frente a ocho y cinco de sus competidoras, respectivamente.
En contraste, Latam y Gol contaban con una mayor oferta de destinos directos desde otros aeropuertos de São Paulo. En Guarulhos, Latam ofrecía 54 destinos domésticos, Gol 38 y Azul 10, mientras que en Congonhas Gol encabezaba la oferta con 42 destinos, seguida de Latam con 30 y Azul con 18, según la misma fuente.
En su informe anual, Azul identifica las alianzas internacionales como un mecanismo para ampliar su red sin asumir directamente todos los recursos necesarios para operar nuevos destinos. Al cierre de 2025, mantenía acuerdos de código compartido con United Airlines, TAP, JetBlue y otras aerolíneas. De acuerdo con la compañía, sus asociaciones con United y TAP permitían a sus pasajeros acceder a más de 400 destinos adicionales alrededor del mundo.
El mapa de alianzas en Brasil
American Airlines también mantiene una alianza comercial con Gol, una de las competidoras de Azul en Brasil. La aerolínea pertenece a Abra Group, conglomerado que también controla Avianca y que avanza en una operación de intercambio de acciones con la chilena SKY Airline.
En marzo de 2022, la Superintendencia General del Cade aprobó sin restricciones una inversión accionaria de American en Gol, con el objetivo de ampliar la cooperación comercial entre ambas compañías en las conexiones entre Brasil y Estados Unidos. Actualmente, American sigue identificando a Gol como una de sus aerolíneas asociadas, con beneficios para los pasajeros de su programa de fidelización AAdvantage.
Abra Group también figuró como tercero interesado en el proceso de revisión de la inversión de American Airlines en Azul. En julio, la Superintendencia General del Cade había aprobado inicialmente la operación sin restricciones, antes de que el tribunal autorizara la transacción con condiciones en octubre.
Durante la revisión de la inversión, el Cade examinó los riesgos competitivos derivados de los vínculos accionarios y comerciales entre aerolíneas. “Las participaciones minoritarias pueden producir efectos sobre la competencia por distintas vías”, señaló la consejera relatora, Camila Cabral Pires Alves.
Por su parte, Latam, que concentra cerca del 60% de su operación en Brasil, según informó recientemente la compañía a DF SUD, mantiene un joint venture con Delta Air Lines desde octubre de 2022. Según informó la estadounidense el pasado 5 de octubre, la capacidad combinada de ambas aerolíneas en Brasil creció casi un 33% en 2026 respecto de 2023. La alianza incluye conexiones como São Paulo-Los Ángeles y Río de Janeiro-Nueva York, mientras que ambas compañías también mantienen un acuerdo independiente para el mantenimiento y reparación de componentes de aviones Airbus A320 en las instalaciones de Latam en São Carlos, Brasil.
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