A diferencia del grueso de los activos financieros, el oro ha tenido un 2020 bastante positivo. En medio de las turbulencias provocadas en los mercados por el shock económico del Covid-19, el activo refugio por excelencia se ha apreciado 11,49% en lo que va del año, ubicándose actualmente al borde de los US$ 1.700 por onza, según datos de Bloomberg.
Pese a que los activos riesgosos han recuperado algo de terreno –incluyendo el rally que vivieron en abril–, varias condiciones del entorno actual le permitirían al metal precioso seguir escalando e incluso, superar los US$ 2.000 por onza. Esa es la visión del banco de inversiones europeo Credit Suisse.
Uno de los principales motores de este auge, según la firma de capitales suizos, está en la agresiva respuesta de las autoridades monetarias a nivel global. "Todos los bancos centrales están empezando a imprimir dinero y probablemente van a presionar el rendimiento real de los bonos, lo que debería ayudar a los precios del oro", dijo en un informe de inversiones.
Lo anterior se da porque existe una correlación entre la tasa TIPS (valores del Tesoro protegidos de la inflación, por su sigla en inglés, que muestran el rendimiento de la deuda soberana estadounidense menos la inflación esperada) y el precio del oro, cuyo valor de mercado tiende a elevarse cuando el rendimiento real baja.
"No nos sorprendería que el rendimiento TIPS cayera a -2% o más, lo que apunta a un precio del oro de US$ 2.200 por onza", señaló Credit Suisse. Esto representaría una apreciación de 30% desde su valor actual.
Además, la firma financiera destacó que prevén que la valorización multilateral del dólar ya habría tocado techo, lo que podría impulsar la demanda de oro a futuro, ya que la depreciación de la moneda estadounidense reduce el precio real del metal fuera de EEUU.
Otro factor que le jugaría a favor al metal precioso es la potencial necesidad de los entes monetarios de salir a comprar oro. "La mayoría de los bancos centrales de mercados emergentes tienen un porcentaje relativamente bajo de sus reservas en oro", señaló la firma, en comparación con los mercados desarrollados, donde esa proporción supera el 50%.
"Si todos los bancos centrales fueran a aumentar sus tenencias de oro a al menos 10% de sus reservas, la demanda de oro se duplicaría. Si subieran a 20% de sus reservas, la demanda de oro se quintuplicaría", acotó la firma.
Finalmente, la historia parece también avalar el entusiasmo en torno al precio del oro, según Credit Suisse. Esto, por los paralelos que ha generado el golpe de la crisis sanitaria por el coronavirus con la crisis financiera global de hace más de una década. En esa oportunidad, destaca la firma europea, el precio del oro llegó a su máximo recién tres años después del peor momento de la actividad económica, en 2011.
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