Las elecciones legislativas de Estados Unidos, previstas para el próximo 3 de noviembre, podrían remover el tablero político en ese país, e incluso impactar a los mercados más allá de Wall Street. La votación podría determinar el margen de acción de la administración Trump en materia fiscal, industrial y regulatoria durante los próximos dos años, lo que tendrá consecuencias en acciones, bonos y materias primas.
Las encuestas muestran una ventaja del Partido Demócrata. Según el promedio de Real Clear Polling, los demócratas concentran el 50,4% de las preferencias para el Congreso, frente al 42,3% de los republicanos. Los resultados coinciden con un deterioro de la popularidad de Trump, especialmente por el alza de la inflación y la evolución de la economía.
Aunque estos antecedentes muestran un mayor respaldo electoral a los demócratas, no permiten anticipar automáticamente el control de ambas cámaras. La distribución de los escaños, especialmente en el Senado, dependerá de contiendas estatales específicas.
Entre las acciones chilenas con factores de exposición relevantes al resultado de las “midterm” destacan SQM-B, Latam y Parque Arauco, según explican en el mercado. Las dos primeras podrían reaccionar a cambios en las expectativas sobre los flujos de comercio internacional, el litio, el petróleo y las monedas latinoamericanas. La desarrolladora de centros comerciales depende más directamente de la evolución de las tasas largas, una variable que incide en las valorizaciones de los activos inmobiliarios.
SQM atenta al curso de la electromovilidad
SQM-B figura entre las acciones que podrían presentar movimientos importantes si el resultado electoral modifica las expectativas sobre el apoyo estadounidense a la electromovilidad, las baterías y la industria de tecnologías limpias.
La compañía tiene una posición relevante en el mercado mundial del litio, cuyo desarrollo depende especialmente de la demanda china, la expansión de los vehículos eléctricos y el almacenamiento de energía. Las decisiones estadounidenses sobre incentivos industriales y restricciones comerciales pueden modificar las expectativas de crecimiento de esos segmentos, explica un analista.
La mirada es positiva antes de las elecciones. En agosto, LarrainVial recomendó sobreponderar SQM-B y fijó un precio objetivo de $78.000 por acción. La corredora destacó que el Ebitda consolidado alcanzó US$1.318 millones en el segundo trimestre, con un crecimiento interanual de 328%, y elevó su estimación de demanda mundial de litio para 2026 desde 1,9 millones a 2,1 millones de toneladas.
Bci Corredor de Bolsa también recomendó sobreponderar el papel, con un precio objetivo de $83.000 para 2027, apoyado en el desempeño del litio y del yodo. Por su parte, Banchile tiene una recomendación de compra con un precio objetivo de $84.500, aunque Credicorp Capital registra una recomendación de subponderar con un objetivo de $68.100.
Latam: petróleo y dólar determinarán su reacción
Latam ofrece una exposición distinta a las elecciones parlamentarias en EEUU. Sus resultados están vinculados al precio del combustible, las monedas de América Latina y el desempeño del transporte aéreo regional. Además, sus acciones cotizan tanto en Santiago como en Nueva York, lo que facilita la transmisión de los movimientos internacionales hacia su valorización.
La importancia del fuel quedó de manifiesto en los resultados del segundo trimestre. La compañía registró ingresos por US$ 4.183 millones, un aumento interanual de 27,6%, pero su Ebitda ajustado disminuyó 16,1%, hasta US$ 713 millones. Los costos de combustible crecieron 93,1% frente al mismo período de 2025, presionando sus márgenes.
En este escenario, una reacción electoral que reduzca las expectativas de inflación estadounidense y favorezca un retroceso del petróleo podría beneficiar a la aerolínea. Un dólar más débil también puede mejorar las condiciones financieras y de demanda en los mercados latinoamericanos, aunque su efecto sobre los resultados depende de la composición de ingresos y costos en cada moneda, explican analistas que siguen al papel.
Las corredoras mantienen perspectivas favorables para la compañía. Hace algunas semanas, JPMorgan elevó de US$ 70 a US$ 75 su precio objetivo para el ADR de LATAM y mantuvo su recomendación de compra. Goldman Sachs, por su parte, tiene vigente un precio objetivo de US$ 72,60, también con una recomendación de compra.
La mirada positiva se mantiene en las carteras recomendadas de las corredoras locales. BICE Inversiones aumentó la ponderación de LATAM hasta 20%, destacando una mejor relación entre riesgo y retorno tras su corrección bursátil, mientras que la corredora del Banco Itaú también elevó su participación al 20%, apoyada en los fundamentos de la compañía y las condiciones competitivas del mercado brasileño.
Parque Arauco, con la mira en las tasas largas
Parque Arauco presenta una exposición menos evidente al resultado electoral americano, pero potencialmente importante. La compañía depende de factores como el consumo, los ingresos por arriendo, el costo de financiamiento y la valorización de sus propiedades de inversión.
El vínculo con las elecciones estadounidenses pasa principalmente por los rendimientos de los bonos del Tesoro, explican en las corredoras. Si el nuevo equilibrio legislativo lleva a los inversionistas a anticipar menores déficits fiscales y esto reduce las tasas de largo plazo, podría disminuir la presión sobre el costo del capital en Chile.
Ese escenario favorecería, en principio, las valorizaciones inmobiliarias, porque una menor tasa de descuento aumenta el valor presente de los flujos futuros. El efecto contrario se produciría si el resultado electoral deriva en expectativas de mayor gasto público, inflación persistente o mayores rendimientos de los bonos estadounidenses.
Las decisiones recientes de las corredoras muestran que este riesgo ya tiene consecuencias concretas en el mercado chileno. Por ejemplo, BICE Inversiones excluyó a Parque Arauco de su cartera recomendada de este mes, en un contexto de tasas largas más elevadas. Credicorp Capital también retiró el papel de su selección de acciones, aunque Bci Corredor de Bolsa fue más optimista y lo incluyó entre las compañías que podrían contribuir al crecimiento futuro de las ganancias del IPSA.
Estas diferencias muestran que una mejor perspectiva operacional no necesariamente se traduce en una valorización bursátil más alta cuando aumenta el costo del capital. En consecuencia, Parque Arauco podría reaccionar favorablemente a una caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses, incluso sin cambios inmediatos en sus ventas o resultados operacionales. Pero, si las tasas continúan elevadas, la presión sobre los múltiplos de valorización podría mantenerse, explican analistas.
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