O. Aliaj y J. Fontanella-Khan en Nueva York y A. Massoudi en Londres
Las positivas noticias de una vacuna para el Covid-19 y el fin de las elecciones estadounidenses están alentando a los negociadores globales a reconsiderar fusiones y adquisiciones aplazadas y emprender transacciones de alto valor, según banqueros y asesores legales.
Empresas de todo el mundo anunciaron acuerdos por valor de casi US$ 40 mil millones solo el lunes en una clara señal de que los directores ejecutivos están buscando aprovechar la deuda barata o usar el efectivo almacenado durante la crisis para realizar fusiones y adquisiciones estratégicas.
Bill Demchak, director ejecutivo de PNC, dijo que "la noticia de la vacuna, junto con la certeza posterior a las elecciones en Estados Unidos" preparó el escenario para que su banco, con sede en Pittsburgh, Pensilvania, comprara las operaciones estadounidenses de su rival español BBVA por US$ 11.600 millones, el segundo mayor acuerdo en el sector desde la crisis financiera.
La compra en efectivo, que crea al quinto banco más grande de EEUU por activos, se anunció el mismo día en que Moderna reveló datos de prueba que mostraron que su vacuna para el Covid-19 es altamente efectiva. La noticia llegó apenas una semana después de un reporte igualmente optimista de Pfizer y la alemana BioNTech.
“A pesar de que hemos tenido un aumento reciente en los casos (de Covid-19), en la práctica esto le puso un piso al peor escenario”, dijo Demchak a Financial Times. "Y, por supuesto, tanto la Fed como el gobierno de Estados Unidos respondieron con fuerza a través de estímulos fiscales y monetarios".
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Home Depot, que se ha ubicado entre los ganadores de la pandemia a medida que las personas que trabajan desde sus casas buscaban mejorar su entorno, se volvió a unir con su exfilial HD Supply en un acuerdo en efectivo por US$ 9.100 millones.
La canadiense Endeavour Gold cerró un acuerdo de US$ 1.860 millones en acciones para fusionarse con su rival Teranga Gold. En Europa, Nexi, que cotiza en Milán, dijo que está en conversaciones exclusivas para comprar a su competidor danés Nets en una transacción de 7.200 millones de euros.
Anu Aiyengar, codirectora de fusiones y adquisiciones globales de JPMorgan Chase, dijo la semana pasada en la Cumbre de Negociadores de Financial Times que las fusiones y adquisiciones están siendo impulsadas por la victoria de Joe Biden en la carrera presidencial en Estados Unidos.
Menor incertidumbre
Si bien hay poca correlación entre las fusiones y adquisiciones y los años de elecciones estadounidenses, dijo, “existe una correlación significativa con la incertidumbre… y esa dramática reducción de la incertidumbre que tenemos actualmente es un muy buen augurio”.
Los negociadores también se han sentido tranquilizados por las perspectivas de un gobierno estadounidense dividido, con los demócratas controlando la presidencia y la Cámara de Representantes, mientras que los republicanos retendrían el control del Senado después de las elecciones de segunda vuelta de Georgia, en enero. Algunos habían temido que un masivo triunfo de los demócratas se hubiera traducido en mayores restricciones a los negocios o impuestos más altos.
“La expectativa de que no habrá muchas diferencias en términos de aprobaciones regulatorias o del régimen fiscal también ayuda a reducir la incertidumbre y aumentar la confianza”, dijo Aiyengar.
Los últimos tres meses de un año son históricamente fuertes para la actividad de fusiones y adquisiciones, a medida que los negociadores de Estados Unidos y Europa regresan de sus vacaciones en busca de cerrar acuerdos antes de fin de año. En 2020, los ejecutivos también han estado tratando de recuperar el tiempo perdido después de que la pandemia detuviera los acuerdos.
Hasta ahora, el cuarto trimestre de 2020 ha sido el tercero más activo en fusiones y adquisiciones de las últimas dos décadas. Desde principios de octubre, se han pactado acuerdos por valor de US$ 612 mil millones, frente a los US$ 461 mil millones en el mismo período de 2019 y los US$ 491 mil millones de 2018.
Reforzar ingresos
Jim O’Neil, director de banca corporativa y de inversión para Europa, Oriente Medio y África de Bank of America, dijo que los mercados financieros están ayudando a respaldar una gama de opciones para las empresas que buscan acuerdos. “Las empresas tienen el conjunto completo de herramientas de financiamiento a su disposición para fusiones y adquisiciones, ya sea en efectivo financiado con deuda y mercados de capital accionario o transacciones de acciones por acciones”, dijo.
El deseo de impulsar los ingresos también está aumentando los incentivos para cerrar grandes negocios, dijo Frank Aquila, socio del bufete de abogados Sullivan & Cromwell.
"Si bien la economía mundial mejorará, el crecimiento de los ingresos probablemente será bajo", dijo. "Sin un crecimiento significativo, las fusiones y adquisiciones por sinergia serán esenciales para aumentar los ingresos y los resultados".
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