Las necesidades de financiamiento del gobierno argentino ascenderían en 2016 a
US$ 28.800 millones si se suman vencimientos de capital, intereses en dólares y pesos argentinos y el déficit fiscal proyectado, lo que representa cerca del 5,1% del PIB, y pone en aprietos a la futura administración.
De acuerdo a los cálculos de Empiria Consultores, el próximo gobierno necesitará al menos US$ 8.000 millones y 270.600 millones de pesos argentinos para cubrir sus necesidades de fondos, sin tener en cuenta las obligaciones intrasector público.
Para dar dimensión a las cifras, hay que tener en cuenta que las reservas del banco central finalizaron el jueves en US$ 27.298 millones, lo que marca el difícil camino y la imperiosa necesidad de fondos que tendrá el gobierno.
“La profundidad del desequilibro fiscal, que superará los 6 puntos del PIB en 2015, luce como virtualmente imposible de ser revertida en un solo año”, apuntaron en Empiria. “Asumiendo una política de gradual mejora en el frente fiscal en 2016, se proyecta un déficit fiscal cercano a 4 puntos del PIB (3,5% del PIB neto de intereses intra-sector público), derivado de un desequilibro fiscal primario en torno a 1,9% del PIB y un peso creciente de los intereses de la deuda pública”, agregaron.
En un informe presentado esta semana, Empiria explicó que pese al bajo nivel absoluto de endeudamiento, la administración financiera de vencimientos de deuda, a los que se les suma un desequilibro fiscal importante, plantea un escenario muy complejo para 2016, especialmente si se agrega la deuda contingente pública y privada.
Hay que “trabajar rápidamente sobre las relaciones de Argentina con el exterior, particularmente el conflicto holdouts para lograr financiar la transición hacia algún nuevo equilibrio macro que inexorablemente deberá alcanzarse para comenzar a reordenar la economía”, explicó Fernando Baer, director de Bconomics.
“Pero el punto de partida es bastante más complejo que la situación de ajuste que enfrentan otras economías de la región, aun considerando el caso extremo de Brasil. El déficit fiscal inicial del orden de 7% del PIB reclama correcciones, en un marco de atraso cambiario, y realineamiento de otros precios relativos, déficit de divisas y exceso de dinero en la economía, del orden del 3-4% del PIB, entre otros”.
“En términos de posibilidad de colocación de deuda soberana para suavizar la transición, la capacidad de absorción de riesgo argentino del mercado internacional es relativamente importante, pero insuficiente para atender la magnitud de cuestiones pendientes”.
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