El mandato que permitirá a la forestal del grupo Matte monetizar entre US$ 1.000 y US$ 1.500 millones ya fue adjudicado y está en manos de protagonistas de Wall Street.
A nueve meses de que la administración de CMPC detallara los pilares que le permitirán financiar Natureza, el proyecto de US$ 4.600 millones en Brasil, el proceso de desinversión de activos forestales no estratégicos fue adjudicado por la boutique financiera estadounidense Perella Weinberg Partners.
Detrás de la firma, el banquero protagonista es Jonathan Prather. Socio y a cargo de la práctica de papel, packaging y productos forestales, es un personaje reconocido en el mundo forestal. Según se lee en la página web de la firma, Prather ha asesorado más de US$ 20 mil millones en activos timberland, más de 17 millones de acres, unos 6,9 millones de hectáreas.
Su carrera lo ha hecho también un actor reconocido en Wall Street. Partió en Simpson Investment Company, una compañía de tierras forestales de Seattle, pasó por UBS y llegó a managing director en Goldman Sachs cubriendo el mismo sector. Fue en noviembre de 2013 cuando cruzó a la boutique fundada por Joseph Perella y Peter Weinberg.
La experiencia acumulada explica por qué CMPC confió en una firma que no tiene oficinas en Chile ni en la región. Perella Weinberg Partners en 2018 vendió Crown Pine Timber -445 mil hectáreas en el este de Texas- por US$ 1.390 millones. El año pasado sacó Soterra, el brazo forestal de Greif, en US$ 462 millones. Y en marzo de 2025 cerró la operación que más se parece a lo que viene: el 77% de Matariki, plantaciones de pino radiata en Nueva Zelandia, vendido por Rayonier al fondo The Rohatyn Group en US$ 710 millones.
Los compradores suelen ser fondos institucionales especializados, lo que da señales de hacia dónde apunta CMPC. La firma opera doce oficinas entre Estados Unidos, Canadá y Europa. Ninguna en América Latina.
El ensayo y las señales
Públicamente, hasta abril de este año no tenía un solo mandato forestal en la región. Ese mes cerró el primero: las tierras de Agroempresa Forestal, administrador de los fideicomisos Bosques del Uruguay que financian las AFAP, vendidas a la brasileña BrasPine. La prensa uruguaya cifró la operación en US$ 171,3 millones por 18.800 hectáreas, unos US$ 9.000 cada una. Meses después, el mismo equipo aterrizó en Chile.
La estructura de venta que ha descrito el gerente de finanzas de CMPC, Sebastián Moraga, calza con ese modelo. No es necesariamente una venta pura, dijo, sino entregar masa forestal a un tercero por un monto y un plazo definidos, de cinco a siete años, con contratos de suministro que preserven el acceso a la fibra.
Esa misma es la ingeniería que Prather ha armado una decena de veces en Norteamérica y Oceanía.
JPMorgan sigue asesorando a CMPC en el frente financiero pero mandato de venta, sin embargo, no es suyo.
Contra reloj
El encargo llega en un momento estrecho. CMPC cerró junio con deuda neta de US$ 5.041 millones y un ratio sobre Ebitda de 4,17 veces, sobre una política interna de 3,5. S&P y Fitch la dejaron este año en BBB-, a un escalón del grado especulativo. Y enfrenta la exigencia de financiar las inversiones por US$ 4.600 millones del megaproyecto Natureza, en Rio Grande do Sul. 
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Francisco Noguera
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