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Barclays: “Puede que Chile se desacelere sin caer en recesión”

Respecto del escenario bursátil, el experto prevé que el mercado siga ajustándose, tal como ha ocurrido en crisis anteriores.

Por: Equipo DF

Publicado: Viernes 23 de septiembre de 2011 a las 05:00 hrs.

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Por Paula Gallardo

De claros y oscuros será para la economía chilena el impacto de la incertidumbre mundial -que arrastró ayer a las bolsas a un jueves negro- según el director de estrategia de mercados emergentes de Barclays, José María Barrionuevo.
Lo primero, sostiene, porque el entorno local está bien preparado para enfrentar la desaceleración de EEUU y la crisis de la deuda griega. Sin embargo, la mala noticia vendrá con el retroceso del precio de los commodities, en particular el cobre.
- ¿Cómo ve a la economía chilena versus el resto de los países emergentes en el actual escenario?
- El mercado había descontado que la Fed iba a colocar un nuevo estímulo monetario. Sin duda esa perspectiva fue más bien ingenua y es obvio que ahora el mercado ve que la probabilidad de recesión es más bien alta. Para las economías emergentes, esto se traduce en la salida de capitales golondrina lo que pega muy fuerte a sus monedas. En el caso de Chile el efecto no es tan relevante como en Brasil y México.
- ¿En qué variables se verá en Chile esta amenaza de recesión?
- Lo que más complica a Chile en el escenario de una recesión global -porque con EEUU y Europa complicadas es difícil pensar que algún país pueda quedar inmune- es que las materias primas se empiezan a corregir. Hay espacio para que el cobre caiga mucho más y eso va a golpear con fuerza a la economía chilena. No obstante, Chile se ha caracterizado por tener una política económica muy sólida, una banca muy sólida y por no ser dependiente de flujos especulativos. Puede que se desacelere sin caer en recesión.
- ¿La bolsa chilena seguirá la volatilidad de Wall Street?
- Lo que esperamos es que el mercado se ajuste más, porque cuando hay recesiones, el promedio histórico de las caídas de las bolsas de valores de Nueva York es de 25%. El riesgo es que se corrija mucho más. Este contexto es muy difícil porque esta crisis se ha manejado muy mal. Esta es la “era de la incompetencia” porque son increíbles los errores obvios que se siguen cometiendo como en Grecia donde ya se han desperdiciado muchos recursos sin haber resuelto nada.
- El Banco Central tenía un programa de compra de dólares de US$ 12 mil millones. En el escenario actual, ¿eso debería suspenderse?
- Creo que sí, pero el tema no sólo es detener esto sino que el plan funciona casi en forma automática: les van a llegar menos flujos, entonces no tendrá cómo comprar lo que no le llega. Y tampoco conviene que se deprecie demasiado el tipo de cambio, porque empieza a generar inflación y una sensación de inestabilidad.
- Chile ya emitió un bono soberano por US$ 1.000 millones que fue exitoso. ¿Podría volver a emitir?
- Chile es un país muy diferenciado y puede ser que logre una emisión exitosa, porque es de los pocos países que puede hacerlo. Pero si se sigue deteriorando el contexto externo, es probable que esto no sea recomendable.

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