Mercados
Bajos intereses hasta 2014
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 30 de enero de 2012 a las 05:00 hrs.
Pablo Lamarca,
Director y manager
de Trading Acciones USA
La FED indicó que la tasa de interés se mantendría baja hasta fines de 2014. Dado el nivel, las tasas serán negativas en términos reales. ¿Cómo interpretar esto? Que la economía estadounidense enfrenta un crecimiento bajo que no permite subsanar, por si sola, los problemas que enfrenta, entre ellos su alto desempleo y su relación deuda/PIB. Junto a ello, un pronóstico de un dólar depreciado dado el prolongado y bajo nivel de las tasas de interés.
Sin embargo, lo anterior no significa un escenario apocalíptico para vender los activos americanos y refugiarse en el oro y bonos del Tesoro. Primero, porque la velocidad de adaptación de las empresas es tal que las utilidades siguen mostrando incrementos aunque a tasas decrecientes. De los resultados reportados a la fecha, la tónica son utilidades que sobrepasan levemente las estimaciones ya ajustadas, pero que han venido bajo los valores esperados en ventas.
En segundo lugar, porque los ingresos de las compañías del S&P cada vez más dependen de su performance en el resto del mundo como parte de la globalización de sus actividades. En tercer lugar, el trabajo que viene desarrollando el Banco Central Europeo a través de sus operaciones de refinanciamiento de largo plazo ha permitido acrecentar la liquidez, reprogramar vencimientos de corto plazo de la banca y disminuir en forma importante el costo de financiamiento de Italia y España. Y cuarto, los resultados de China avalan un aterrizaje suave. Estos cuatro puntos auguran un mejor equilibrio para encontrar las soluciones definitivas a los problemas y, justifica el alza de las bolsas.
Recomendamos analizar el índice de materiales UYM, el tecnológico ROM y el industrial UXI. Un dólar débil a largo plazo reforzará el “made in USA”. Incluya en su análisis la venta de call.