Las negociaciones entre AstraZeneca y Bristol Myers Squibb en una operación que daría lugar a un gigante farmacéutico con un valor combinado de US$ 400 mil millones, encendieron una industria ya muy activa en adquisiciones. Sólo en el primer semestre de este año, los M&A en el área totalizaron 201 transacciones y un capital invertido por US$ 106.000 millones, según la plataforma de datos PitchBook.
Y pese a que el mega deal entre el laboratorio que cotiza en el Reino Unido y su homóloga con base en EEUU fue oficialmente descartado esta semana, su sola mención centró la atención de autoridades, mercados e inversionistas. El movimiento es tan intenso que, si se mantiene el ritmo actual, PitchBook anticipó que la industria superará los US$ 250 mil millones en valor de transacciones este año, monto que “se compara con los US$ 201.300 millones de 2025 y representaría el período más fuerte desde 2019, cuando el vencimiento de las protecciones de patentes y la urgencia por reconstruir las carteras de productos impulsaron una oleada de adquisiciones multimillonarias”.
En el balance de lo que va de este año destacan las adquisiciones de empresas de biotecnología. Es el caso de las compras de Nuvalent (enfocada en terapias de precisión contra el cáncer) por GSK en US$ 10.600 millones; de Organon (orientada a la salud femenina) por Sun Pharmaceutical Industries en US$ 11.750 millones; y la serie de diez adquisiciones de la gigante contra la obesidad Eli Lilly, como la de Ventyx Biosciences (especialista en inflamación, por US$ 1.200 millones), Kelonia Therapeutics (experta en terapia génica, por hasta US$ 7.000 millones,) y AtaiBeckley (salud mental) el mes pasado en un precio base por US$ 2.800 millones), recapituló Barron's.
"Las fusiones y adquisiciones son una parte fundamental de la filosofía actual de la industria farmacéutica, y esta tendencia continuará”, indicó el analista en salud de Goldman Sachs, Asad Haider, a ese medio.
Auge de los tratamientos metabólicos
El protagonismo de las firmas de punta en I+D del sector biotecnológico está lejos de ser puntual, sino que se perfila como un gran protagonista en las perspectivas para los mercados. Entre los grandes focos de crecimiento, los expertos destacan a los líderes en oncología e inmunooncología, así como en desarrollos en inmunología en general; a las plataformas de edición genética y los tratamientos metabólicos (GLP-1). Este último segmento –que, en simple, consiste en hormonas sintéticas capaces de reproducir las acciones de los compuestos naturales- ha tenido un incremento exponencial impulsado por compañías que lideran el auge de terapias contra la obesidad y la diabetes (como Novo Nordisk y Eli Lilly) que se amplía rápidamente a nuevas aplicaciones, como enfermedades cardiovasculares, renales e hígado graso, alzheimer y parkinson, artritis, psoriasis, asma y hasta la apnea del sueño, recapituló Barron's, además de logros en bajar el riesgo de ciertos tipos de cáncer.
Este horizonte promete cambiar la tendencia en el campo financiero, donde el sector biofarmacéutico, de biotecnología aplicada y de la salud en general enfrentan la dura competencia de la IA y las grandes tecnológicas en la atracción de inversiones y desempeño bursátil. En un mercado farmacéutico que crece más rápido que el PIB mundial, un reciente informe de McKinsey destacó que los productos biológicos desempeñan un papel cada vez más importante ante el crecimiento constante de la demanda a largo plazo. “Los cambios demográficos sugieren que la edad media mundial aumentará aproximadamente cinco años de aquí a 2050, lo que, a su vez, se espera que incremente las ventas mundiales de productos farmacéuticos a una tasa de crecimiento anual compuesta de alrededor de 5%”, indicó la firma.
“Los productos biológicos avanzan a buen ritmo, pero el segmento de los ácidos nucleicos ha experimentado un crecimiento estancado, con pocas rondas de financiamiento importantes, a pesar de contar con mecanismos validados y fármacos aprobados en el mercado”, precisó PitchBook, junto con destacar las oportunidades en el campo de la oftalmología para “generar rentabilidades excepcionales”.
Mientras los grandes polos productores -EEUU, Europa y China- protagonizan una dura competencia en el lanzamiento de fármacos, el valor de salida de las empresas respaldadas por capitales de riesgo alcanzó un récord de US$ 34.400 millones en el segundo trimestre de 2026, con siete adquisiciones de más de mil millones de dólares y una reapertura de las salidas a bolsa, indicó PitchBook. Subrayó que el financiamiento de operaciones en biofarmacéutica vía capital de riesgo superó los US$ 10.000 millones por tercera vez en ese periodo desde principios de 2022. Eso sí, con salvedades: “El capital se está concentrando en inversiones en etapas avanzadas y con menor riesgo. La proporción del valor de las operaciones en etapas tempranas se encamina hacia un mínimo histórico, pese a la sólida actividad general”.
En su último Informe de Fusiones y Adquisiciones, Bain & Company profundizó en el tipo de activos que lideran el apetito por el sector. “Entre las 20 principales compañías farmacéuticas, los compradores recurrentes de empresas más pequeñas tuvieron un rendimiento total promedio para los accionistas del 24 % desde 2020 a 2025, frente al 6 % (o menos) para los compradores poco frecuentes y de gran escala. Mientras otros sectores de la salud han reducido actividad, la industria farmacéutica está apostando por una estrategia más eficaz y un nuevo conjunto de reglas”.
La revolución de la IA
La explosión de la IA está ofreciendo un ámbito de crecimiento de proporciones insospechadas para áreas estratégicas de investigación aplicada en biología y biofarmacéutica. En un reciente informe, la firma estadounidense de gestión de inversiones ARK Invest subrayó que la convergencia entre IA y multiómica (análisis masivo e integrado de los datos biológicos que permite entender mejor cómo se produce una enfermedad) podría dar lugar a uno de los mayores ciclos de innovación de la próxima década, potencial del que toman nota en las bolsas. A partir de ventajas como una sustancial disminución en los costos de secuenciación del ADN, la apuesta se dirige a rubros como la generación de datos biológicos a gran escala, con ejemplos como 10X Genomics. Illumina, PacBio y Twist Biosciences, 10X Genomics-, diagnóstico molecular, desarrollo de fármacos y terapias genéticas.
Presión por las patentes
La actividad de este año viene precedida de un dinámico ejercicio 2025. El valor en operaciones de M&A estratégicas en el sector farmacéutico aumentó un 79% en comparación a 2024, mientras el tamaño promedio de las transacciones subió más del 80%, según Bain & Company. Todo anticipa que las fusiones y adquisiciones seguirán muy activos en el futuro, y entre los factores está la inminente expiración de patentes de una importante serie de medicamentos, que en ese marco quedan expuestos a la competencia de genéricos y biosimilares.
“El sector cuenta en general con una sólida posición patrimonial, solvencia y liquidez. Y la mayoría de las empresas farmacéuticas y biotecnológicas tienen buen acceso a financiamiento externo para afrontar los elevados costos de I+D. Sin embargo, enfrenta una importante crisis de patentes que se prolongará hasta 2030 -en particular las grandes farmacéuticas- y los fármacos más vendidos en oncología, inmunología y metabolismo podrían perder su exclusividad en los próximos años, advirtió el operador en seguros de crédito Atradius.
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