Contra todo pronóstico, el IPSA logró que 2016 fuera su año de recuperación. Esto, porque contraviniendo casi todas las estimaciones realizadas al comienzo de este periodo, y con empresas invirtiendo lo mínimo posible, un consumo estancado y un crecimiento del PIB que fue ajustado a la baja sucesivamente, el selectivo logra acumular 15% de rentabilidad en estos doce meses, alcanzando su peak en octubre, al superar los 4.300 puntos.
Sin embargo, las dudas sobre cómo viene 2017 comienzan a levantarse en el mercado local, especialmente después de que la Reserva Federal anunciara que acelerará el ritmo de normalización de su tasa de política monetaria, al informar que se ven tres alzas de tasas para el próximo año. Esto, por sí sólo, ya es suficiente para fortalecer al dólar.
En el otro extremo, el Banco Central de Chile, dejó abierta la posibilidad de que en 2017 se produzca una rebaja en la TPM.
Con esto, aumenta el diferencial de tasas, lo cual va en beneficio de la divisa que genera mayor rendimiento, es decir, el dólar.
Regreso a EEUU
Otro de los efectos del mayor rendimiento del mercado norteamericano -que ha impactado positivamente a los futuros del Dow y S&P 500-, es la salida de capitales de mercados emergentes. Entre ellos, Chile. De hecho, en noviembre los inversionistas extranjeros fueron vendedores netos en la bolsa local, explicando -en parte- la caída de poco más de 1,5% que se registró ese mes.
¿Por qué es tan importante la Fed para los emergentes? porque EEUU ha sido una fuente importante de dinero, ya que desde 2008 la Reserva Federal comenzó la implementación de su política monetaria de estímulo, llegando a recortar sus tasas hasta niveles cercanos a 0%.
El otro factor de preocupación es China, ya que si en abril el flujo a los emergentes se vio impulsado por el repunte de la construcción en ese país -y así también commodities como el acero y el cobre-, las muestras de estancamiento que ha dado la mayor economía del mundo generan alarma entre los inversionistas en los principales proveedores de metales al gigante asiático.
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