POR PATRICIO TORREALBA
Un avance para el mercado chileno. Así califican expertos en gobierno corporativo la decisión de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de multar a los involucrados del Caso Cascadas con US$ 164 millones. “Creo que habrá un antes y un después de esto”, sostiene Alfredo Enrione, académico de la U. de los Andes y profesor visitante del Centro de Gobierno Corporativo de la U. de Stanford. Y es que, recuerda, “la magnitud de las multas no tiene precedentes. Habrá un mayor cuidado en los directores, gerentes y las corredoras”.
Para Osvaldo Lagos, experto en gobiernos corporativos y doctor en derecho de la UAI, “hay gente que piensa que esto daña la reputación del mercado chileno, y eso no es preciso. Es una muy buena señal. En cualquier sistema financiero siempre está la tentación para hacer esto; no porque antes no se hubiese descubierto ni sancionado quiere decir que no haya existido cosas como ésta”.
Enrione afirma que “EEUU ha sido el mercado con mayor número de escándalos y sanciones a nivel mundial. Esto no significa que se produzcan más que en otros países, sino que existen mecanismos efectivos que hacen salir las fallas a la luz pública”.
Lagos complementa que “si yo fuera inversionista poco sofisticado, me sorprendería que esto esté ocurriendo en Chile, pero si fuera uno muy sofisticado, pensaría que el país está pasando de ser un mercado subdesarrollado a uno desarrollado en funcionamiento institucional”.
Debilidad
Sin embargo, el académico enfatiza que “lo que sí es inaceptable es el acoso penal al que fue sometido el ex superintendente Fernando Coloma; sí es de país subdesarrollado que se pueda perseguir penalmente a una autoridad por buscar la aplicación de la ley, aún cuando uno pueda encontrar errores en las apreciaciones. Tenemos que sacar lecciones a futuro”.
Lo que viene
Considerando los distintos procesos que rodean al caso Cascadas, Matko Koljatic, profesor de estrategia administrativa de la U. Católica, dice que “hay que esperar a que las instituciones funcionen y no precipitarse. Siendo cierta la sanción de la SVS - y sus razones tendrá el regulador para imponerlas- hay instancias de apelación por delante para los sancionados”.
Para Enrione, a su vez, “esto debe fallarse en tribunales en última instancia. Estoy seguro de que la SVS tiene antecedentes que sustentan su actuación, pero una multa, por alta que sea, no es un fallo definitivo de culpabilidad”.
Para Osvaldo Lagos, uno de los potenciales escenarios es que las sociedades integrantes del grupo Cascadas “tengan problemas de liquidez, quizás eso haga que se gatillen algunos covenants y probablemente esto podría desembocar, más adelante, en que Julio Ponce pierda el control de las sociedades que están más abajo”.
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