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El primer triunfo bursátil de Francisca Ponce al mando de Pampa Investments: descuento holding cae de 50% a 19,6%

Según informe de BICE Inversiones, meses después que se cerrara la simplificación de las sociedades, el castigo del mercado sobre la principal matriz se redujo a menos de la mitad.

Por: José Tomás Rodríguez

Publicado: Martes 11 de agosto de 2026 a las 10:50 hrs.

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José Tomás Rodríguez

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A casi dos meses de su rebautizo en el mercado de Pampa Investments, la compañía que nació del resultado de la simplificación societaria del grupo Pampa, ligado a Julio Ponce Lerou, comienza a dar frutos en el mercado.

La compañía que hoy lidera Francisca Ponce, hija del empresario, anotó su primer logro en bolsa: el descuento holding, es decir, el castigo que aplica el mercado a la matriz cayó desde un promedio de 50% en la última década a 19,6% tras la última reestructuración societaria, según estimó BICE Inversiones.

De acuerdo con el reporte de BICE Inversiones, "la reestructuración fue el objetivo primario del grupo y operó como catalizador de valor al reducir el descuento de holding."

El 18 de junio, se presentó la nueva estructura mediante la cual Grupo Pampa mantuvo su participación en SQM, tras concluir el proceso de simplificación societaria que redujo de seis a dos sus sociedades de inversión. Como parte de esta etapa final, Oro Blanco pasó a denominarse Pampa Investments y Potasios de Chile pasó a llamarse Potasios Investments.

Ahorros, liquidez y gobierno corporativo

En términos operativos, el menor descuento holding es para la corredor, el principal fruto de la operación, que operó como catalizador de valor. BICE lo atribuyó a tres factores: ahorros, mayor liquidez y mejor gobierno corporativo.

En tanto, estimó un ahorro de US$ 1,5 millones anuales en gastos de administración y ventas (patentes, auditorías y honorarios profesionales) y una mejora en la liquidez.

"En específico, el menor descuento holding de Pampa (ex Oro Blanco) respondería en parte al importante aumento en liquidez, desde US$ 0,4 millones promedio transado diario en los últimos 10 años hasta US$ 1 millon en los últimos 6 meses. Además, se esperan eficiencias en gastos entre US$ 1,5 y 2 millones al año entre Pampa y Potasios”, explicó a DF el subgerente de estudios de renta variable de BICE Inversiones, Aldo Morales.

En Potasios Investments, el segundo vehículo que subsiste, el descuento se ubica en 21,8%, según los datos de la CMF y cálculos de BICE Inversiones.

¿El regreso al IPSA?

El otro premio en juego es el regreso de Pampa Investments al IPSA. La corredora sostuvo en su reporte como la incorporación más probable al selectivo en la revisión de septiembre, cuando coincidirá con el rebalanceo bajo la nueva metodología del proveedor de índices MSCI que exige un cierto nivel mínimo de capitalización de mercado, además de criterios de liquidez y presencia bursátil. “En específico, se requiere tener un anual traded value ratio mayor a 10% en los últimos 4 trimestres anualizados y en los últimos 12 meses”, agregó el analista de BICE Inversiones, Rubén Alvarado.

El retorno al principal indicador accionario chileno fue uno de los objetivos declarados de la fusión: la mayor capitalización y liquidez de la sociedad resultante elevan su peso relativo en los índices.

La propia compañía ha estimado un valor de mercado en torno a US$ 3.500 millones y acciones de libre circulación (free float) cercanas a 29%, lo que la ubicaría alrededor del puesto 20 del índice.

La consolidación deja un asunto sin cerrar para la corredora. Tras aprobarse la operación, los accionistas que representan 2,15% de los títulos ejercieron su derecho a retiro, lo que implica una salida de caja estimada en US$ 20,5 millones. Dado que el monto superó el umbral fijado en la junta (US$ 0,1 millón), el directorio citó a una nueva junta extraordinaria para el 12 de agosto, que deberá ratificar o revocar la unificación de las clases de acción de Potasios.

Sin embargo, para BICE Inversiones, esta unificación de las series “no cambia el valor y/o exposición a SQM, pero si podría dilatar un poco el término final del proceso. La idea original del directorio es que hubiera amplio consenso para unificar las series”.

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