"Chile: recuperación lenta hacia adelante, pero con riesgos de decepción". De esta manera titula el banco de inversión norteamericano Goldman Sachs el segmento de su último informe de estrategia que menciona a Chile, adelantando un escenario de desaceleración que podría ampliarse al próximo año.
La entidad espera que la economía crezca apenas un 2,5% el próximo año, ubicándose en el extremo más pesimista del mercado para el siguiente ejercicio.
Si bien el informe -firmado por los analistas Alberto Ramos, Mauro Roca, Tiago Severo y David Reichsfeld- comienza afirmando que el próximo año se anticipa como "mejor" para la economía local, en base al efecto de una política fiscal y monetaria más expansiva y bajas bases de comparación, también advierte que el escenario macro de corto plazo está "lejos de ser inspirador".
"Proyectamos que el crecimiento se mantendrá lento y se ubique por debajo del potencial por los próximos trimestres. La demanda doméstica debiera recuperarse moderadamente el próximo año, luego de contraerse en 2014, impulsado por la estabilización de la inversión y el incremento en el gasto del gobierno", argumentan.
En concreto, para 2016 Goldman Sachs espera que el Producto chileno se recupere a 3,6% para situarse en niveles de 3,7% los dos siguientes ejercicios. Por lo mismo, el banco desestima que en los cuatro años del gobierno se vuelva a crecer en torno al PIB potencial, situado en 4,3%.
Balance de riesgos
El informe destaca que hay un riesgo bajista para la actividad y la inflación del próximo año, ante factores adversos para la recuperación de la actividad, apuntando a algunas de las reformas que entrarán al debate el próximo año, como el cambio al Código Laboral y a la Constitución.
"La perspectiva macroeconómica de Chile podría estar fuertemente influenciada por la continua implementación de la agenda de reformas institucionales de la presidenta Bachelet (...) La incertidumbre asociada a las perspectivas de cambios estructurales significativos podría no ser positivo para los "espíritus animales" de la economía, reforzando actitudes defensivs y potencialmente postergando la recuperación de la demanda doméstica", advierte el escrito.
Por lo mismo, si bien el escenario base en Goldman Sachs es una mantención de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3% durante todo el año, no descartan que un empeoramiento del escenario local lleve al Banco Central a aplicar dos recortes en el primer trimestre, llevando el interés rector a 2,50%.
"Tememos que una desaceleración más prolongada de la actividad podría eventualmente dañar el mercado laboral de manera más significativa, exacerbando la desaceleración del consumo privado y atrasando aún más la recuperación", señalan.
A nivel inflacionario, Goldman espera un IPC de 3% en 2015, con un dólar ascendiendo a $ 615.
La perspectiva para la región
Si en Chile la perspectiva de crecimiento era bajista para el próximo año, para Latinoamérica en su conjunto el escenario no es muy distinto.
Goldman Sachs espera que la región anote un crecimiento de apenas 1,2% en 2015, casi sin variaciones respecto a la proyección para fines de este año, que se ubica en una expansión de 1%. Ambas proyecciones son más de la mitad de lo que creció el Producto de la zona el año pasado.
En términos de actividad, Perú será el líder de la región el próximo año con un PIB de 3,6%, seguido muy de cerca de México y Colombia, ambos con avances de 3,5% en su economía en el ejercicio.
Brasil se unirá Chile (2,5%) en la parte baja de los crecimientos, con una expansión que bordeará el 0,7%.
Por el lado recesivo, Goldman Sachs prevé que la economía venezolana se contraerá 3,4% en 2015, prácticamente el doble de lo esperado para este año.
Argentina, por su parte, verá su Producto caer un 2,3%, casi el triple de la merma esperada para este ejercicio.
"Se espera que América Latina llegue al 2015 con moretones económicos visibles, dada la visible pérdida real de momentum del ciclo de negocios en 2014, a la vez que se amplían los desesquilibrios macroeconómicos en una parte importante de sus economías", describe el informe del banco de inversión estadounidense.
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