La apuesta de algunas de las AFP con Endesa y Enersis ha sido la desinversión. Así lo muestran las cifras de la Superintendencia de Pensiones, que reflejan una salida por US$ 71,17 millones desde abril pasado, cuando se anunció la reorganización.
Las cifras muestran un cambio en la estrategia de inversión de las AFP, en particular en Endesa, puesto que hasta abril seguían comprando acciones; cosa que se revirtió en mayo.
Desde entonces, las AFP han sacado US$ 58,21 millones de la generadora; mientras que en Enersis, las administradoras de pensiones han desinvertido US$ 13 millones en igual periodo, aunque en el año ya venían disminuyendo posiciones.
En el consolidado, pues no existen datos recientes por administradora, el sistema tiene invertido US$ 1.419 millones en Endesa a septiembre y US$ 1.482 millones en Enersis versus los US$ 1.995 millones y US$ 2.167 millones que tenía en cada compañía en abril pasado, respectivamente.
La diferencia, entre lo desinvertido y lo que hoy manejan de ambas compañías, en gran parte se debe a la caída en el precio de las acciones, con una baja de 14,6% en Enersis y 10% en Endesa desde el 21 de abril -un día antes del anuncio de la reorganización-, lo que se traduce en una pérdida de capitalización bursátil de US$ 4.052 millones y US$ 2.460 millones, respectivamente. Eso sin contar el efecto del tipo de cambio, que influye al mirar las cifras en dólares, con la divisa apreciándose 11,41%.
Las estrategias
La desinversión en Enersis y Endesa es sólo una de las estrategias que están utilizando las AFP para enfrentar la reorganización, y que varía dependiendo de la administradora. Así, por ejemplo, Provida habría elegido congelar su inversión en ambas firmas; mientras que otras, habrían optado por la desinversión.
Algunos actores del mercado creen que las AFP que han desinvertido tomaron una mala decisión, pues en lugar de enajenar los títulos de las empresas, deberían haber comprado más para poder bloquear la operación al momento de la junta de accionistas.
Otros creen que es mejor esperar. Y es que "no hay pánico de salir a vender acciones, pese a que éstas están baratas", dice un ejecutivo del sector. Por el contrario, explica, la clave es esperar los detalles de la operación para analizar si es positiva o no. Esto es, si la simplificación de la estructura societaria genera valor o no. Pero para eso es necesario revisar los antecedentes con tiempo, advierten.
Por lo mismo, algunas AFP, como Habitat, estarían buscando sus propios peritos para llegar con argumentos a la operación. En todo caso, el encontrar expertos independientes no ha sido fácil, pues muchos de ellos habrían quedado "bloqueados" por los controladores de la eléctrica cuando salieron a buscar sus peritos e hicieron firmar contratos de confidencialidad.
Otra idea que ronda en las AFP, aunque más radical, es paralizar la reorganización societaria solicitando con una Orden de No Innovar.
El aumento de capital
En medio de esto, las administradoras también analizan qué acciones tomar frente a los eventuales incumplimientos que acusan respecto de los acuerdos suscritos en el aumento de capital del 2012, por unos US$ 6 mil millones y donde los minoritarios aportaron alrededor de US$ 2 mil millones.
Fuentes de las AFP aseguran que entre las opciones están considerando solicitar que se les devuelvan los fondos que aportaron en la operación de 2012. Esto, agregan, podría hacerse mediante dos mecanismos: un dividendo extraordinario o una disminución de capital.
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