Nada detuvo a Guillermo Harding. Ni que para este viernes esté fijada la junta extraordinaria de accionistas de Empresas Masvida (EMV) donde se votará la propuesta de Gamma Capital para entrar al holding, ni el rechazo del regulador al plan de salvataje de la Isapre, ni tampoco la investigación que lleva adelante el fiscal Carlos Gajardo por las dudas en torno al balance de la aseguradora.
Pese a todo, el ex socio de Cruz Verde volvió a la carga con una oferta mejorada, que no sólo va más allá de la compra de las clínicas del grupo, que propuso a fines de enero, sino que también ofrece apoyo financiero y de gestión.
Al mismo tiempo y a diferencia del planteamiento del fondo que lidera Patricio Fernández, el empresario es inclusivo y dirige una oferta menos agresiva no sólo al directorio, sino que a todos los accionistas de la empresa.
El viernes y como se ha vuelto habitual a lo largo de este proceso, a través de una carta suscrita por Joel Lobo -ex director y ejecutivo de Socofar- y el abogado Felipe Muñoz, a nombre de la sociedad Inversiones Río Cautín Limitada (ICC Farma) puso sobre la mesa la nueva propuesta, que involucra un aporte de recursos que totaliza $ 32 mil millones.
En el documento de cuatro páginas al que tuvo acceso este medio, ofrecen la compra escalonada de las clínicas y propuestas complementarias que consideran recursos frescos disponibles en forma oportuna y mecanismos de apoyo a la gestión, lo que catalogan como “una solución integral a la coyuntura” que enfrenta el holding médico.
Explican que la primera fase replica el planteamiento que a mediados de enero los representantes de EMV no aceptaron y que considera la adquisición de cuatro clínicas (El Loa, Universitaria de Puerto Montt, Chillán e Isamédica), y de MV Dental, además de las cuotas del grupo en los fondos de inversión privados MM Vida Desarrollo Inmobiliario y BíoBío Renta Inmobiliaria.
ICC Farma valoriza esta primera etapa en $ 30 mil millones, de los cuales tras restar la deuda financiera, normalizar el déficit de capital de trabajo y efectuar otros ajustes, todo lo cual suma $ 19 mil millones, junto a cuentas por pagar por otros $ 4.500 millones, “ EMV recibiría fondos por $ 15.500 millones, de los cuales $ 9.500 millones serían pagados en la fecha de cierre de dicha etapa”.
La sociedad propone un plazo de dos a tres semanas tras la aceptación de su oferta para liberar este primer pago, que también incluye la firma de una promesa de compra venta por el resto de los activos de la red, que corresponden a las clínicas Las Lilas, Universitaria de Concepción, Redgesam, MV Clinical Health Care.
El oferente valoriza estas operaciones en $ 49.553 millones, pero aplicando los mismos ajustes de la fase anterior, aseguran que EMV recibiría sólo $ 4.500 millones.
Fortalecimiento financiero de EMV
La segunda dimensión de la propuesta de Harding, que recibió unos US$ 1.000 millones por la venta de Cruz Verde a la mexicana Femsa, es la inyección de recursos para estabilizar al holding y a su principal activo que es la Isapre, en un proceso conjunto con la empresa y sus accionistas.
En este sentido, propone entregar $ 7 mil millones bajo la figura de un crédito con garantía hipotecaria con un plazo de dos a cinco años, el que será convenido entre las partes, lo mismo que su tasa de interés.
A esto se suma que dispondrá una línea de crédito de $ 5 mil millones para la Isapre, cuyos términos de pago también serán conversados y responderán a niveles de mercado. En este caso, la garantía que se plantea son documentos comerciales.
Esto contrasta con la fórmula que diseño Gamma, que considera la entrega de recursos bajo la figura de créditos con una tasa de 15% anual más UF.
El proceso conjunto incluye la elaboración de un plan de trabajo para fortalecer la estructura de capital de la aseguradora, mediante aumentos de capital, financiamientos estructurados de largo plazo o nuevas líneas de crédito.
El apoyo a la gestión es la tercera dimensión y considera dos propuestas: un plan comunicacional que ayude a mejorar la alicaída imagen de la empresa, a nivel de mercado como de la opinión pública y la autoridad, para lo cual ofrecen transmitir “las fortalezas y méritos del acuerdo con ICC Farma, de forma de generar las confianzas que permitan la normalización operacional y financiera progresiva de EMV”.
Lo anterior apunta, básicamente a conseguir financiamiento bancario y detener la fuga de clientes.
ICC Farma ofrece “aportar constructivamente a EMV con su experiencia empresarial y en el sector de salud, reputación y relaciones en el mercado financiero que le permitan avanzar en la normalización del negocio”.
“En la formulación y envío a ustedes de esta propuesta, no sólo nos anima nuestro interés en EMV, sino también la convicción de que es una alternativa viable, concreta y rápida”, aseguran los representantes de Inversiones Río Cautín.
La propuesta ligada a Harding plantea un par de ventajas respecto de lo que actualmente el directorio de la empresa tiene previsto someter a votación de las sociedades médicas que forman parte del holding. La primera es que “no está sujeta al riesgo de levantamiento de fondos de terceros, dado que ICC Farma actúa con recursos propios”.
A ello suman que esto en ningún caso implica que EMV comprometa o renuncie a la propiedad de su principal activo que es la Isapre Masvida, manteniendo los accionistas del holding total libertad para decidir y buscar maximizar su valor con el debido tiempo e información adecuada.
Con esta última parte, el empresario sale al paso de la principal crítica planteada por distintos presidentes de sociedades médicas: la falta de información y transparencia de la oferta de Gamma Capital y al mismo tiempo las “leoninas” cláusulas que ésta contiene y de las que -como durante los últimos días manifestaron varios de estos representantes- se enteraron por la información publicada por este medio.
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