El miércoles 3 de febrero de 2027 todavía parece lejano: faltan más de cinco meses -159 días, para ser exactos-. Sin embargo, para una institución clave de la economía chilena, esa fecha ya está marcada en rojo en el calendario.
¿La razón? En dicha jornada expira el período de la economista Rosanna Costa como presidenta del Banco Central, cargo para el cual fue nombrada por el entonces Presidente de la República, Sebastián Piñera, en el verano de 2022, en pleno proceso de transición entre su administración y la de Gabriel Boric.
Así, la exdirectora de Presupuestos se convirtió en la primera mujer en ejercer como titular del instituto emisor.
El hito vino precedido por la renuncia del entonces presidente del banco, Mario Marcel, para convertirse sorpresivamente en el ministro de Hacienda de la administración Boric. Esto, pese a que el 22 de octubre del 2021 Piñera había ratificado al economista como titular del Consejo por otros cinco años.
En los pasillos de Agustinas 1180 es un comentario obligado el inicio de la cuenta regresiva para Costa, quien hasta el minuto no ha entregado mayores señales respecto a una decisión clave que deberá tomar y que tendrá implicancias en otras determinaciones que adoptará el actual gobierno: si se mantendrá como presidenta -en caso de que el mandatario José Antonio Kast se lo pida- por el período que le resta de consejera, que concluye el 29 de diciembre del 2029; o, en caso de que el jefe de Estado opte por un nuevo nombre para encabezar la institución, si se mantendrá como consejera o si renunciará de forma anticipada para "ceder" el cupo a un nuevo candidato de La Moneda y Hacienda.
Cabe recordar que los consejeros del ente autónomo son nominados por el Presidente de la República y confirmados por el Senado, con mayoría simple de votos.
Distintas fuentes, en todo caso, ponen un factor sobre la mesa: en febrero de 2027, Costa ya habrá cumplido 10 años como consejera del banco, cargo al que accedió el 30 de enero de 2017 en reemplazo de Rodrigo Vergara, quien dejó la presidencia en octubre del año previo para dar paso a Marcel y renunció anticipadamente restándole tres años de consejero. Por esa razón, en diciembre de 2019, Costa fue ratificada por el Senado como consejera por 10 años adicionales.
Costa acompañando a su antecesor, Mario Marcel, en su despedida del Banco Central en marzo de 2022.
"Hubo momentos difíciles, como cuando se publicó un estudio sobre el mercado del trabajo en medio de la campaña presidencial. Pero, en general, ha sido un período en que el banco ha seguido fortaleciéndose y ganando respeto de la ciudadanía y los mercados". Mario Marcel, expresidente del banco central (2016-2022).
Los escenarios que se abren
La decisión que tome la autoridad abre múltiples escenarios.
Por una parte, si Kast la ratifica en el cargo, se mantendrá como presidenta hasta diciembre de 2029, período durante el cual el jefe de Estado -en medio de la campaña electoral- deberá designar a un nuevo timonel entre los consejeros que ejerzan en ese momento proponer al Senado un nuevo candidato y, en caso de ser confirmado, designarlo presidente.
Esto último ha ocurrido en dos ocasiones desde que el instituto emisor es autónomo: en 1996, cuando Carlos Massad asumió como consejero e inmediatamente como presidente, y en 2003, cuando ocurrió lo mismo con Vittorio Corbo.
Otro escenario -el que algunos ven más factible- es que Kast no renueve a la economista en el cargo y opte por una nueva carta. Esto abre otra trama.
Costa con el Consejo del Banco Central en mayo de 2022, con Luis Felipe Céspedes, Pablo García, Alberto Naudon y Stephany Griffith-Jones.
La inflación subió en el mundo luego de la pandemia y Chile no fue la excepción. La vuelta a la meta ha sido larga y difícil, llena de shocks como el reciente del petróleo, pero el banco, durante su liderazgo, ha mantenido una actitud firme, sin vacilaciones y, a la vez, prudente para enfrentar esta situación”. Rodrigo Vergara, presidente entre 2011 y 2016.
Si Costa no renuncia al Consejo, el mandatario podría designar al actual vicepresidente del banco, Alberto Naudon, como presidente hasta que concluya su período en el Consejo, que expira el 16 de marzo del 2028. En ese momento, el Presidente podrá designar nuevamente a la máxima autoridad del banco.
¿Y si la economista renuncia al Consejo en febrero de 2027? Ahí el panorama se "simplifica" para el Ejecutivo, ya que la persona a quien nomine en su reemplazo podría -en caso de ser ratificada por la Cámara Alta- asumir la presidencia del banco.
Un escenario menos probable es que Kast opte por nombrar como presidente a alguno de los actuales consejeros cercanos a la centro izquierda: Luis Felipe Céspedes, Claudio Soto o Kevin Cowan.
Ha sido una gran presidenta del Banco Central, logrando acrecentar el prestigio institucional y limitar desvíos grandes y persistentes de la meta de inflación. Esto a pesar de fuertes e inesperados impactos externos e internos". Carlos Massad, presidente del banco en 1967-1970 y 1996-2003.
Los candidatos preliminares
Las conversaciones entre el Ejecutivo y el Legislativo respecto a potenciales candidatos para el Banco Central están lejos de comenzar, entre otras razones porque dependen de la decisión de la presidenta Costa.
De hecho, el foco del Parlamento por estos días está puesto en la reforma de seguridad y, a partir de septiembre, en la Ley de Presupuestos 2027 y la reforma al mercado de capitales, dos iniciativas encabezadas por el Ministerio de Hacienda.
Sin embargo, informalmente ya comienzan a circular nombres para arribar al instituto emisor, ya sea en 2027, 2028 o 2029, las ventanas donde podrían renovarse los consejeros hoy cercanos a la derecha.
El académico de la Universidad del Desarrollo, Klaus Schmidt-Hebbel, es una de las cartas más mencionadas. Economista de la Universidad Católica y con un doctorado del MIT, ya cuenta con pasos por el instituto emisor, donde fue gerente de Investigación Económica entre 1996 y 2008, cuando participó en el diseño y la implementación del régimen monetario de metas de inflación y el sistema cambiario flexible. Con un paso previo por el Banco Mundial entre 1988 y 1996, entre 2008 y 2009 fue economista jefe de la OCDE, en París.
Schmidt-Hebbel es cercano al ministro de Hacienda, Jorge Quiroz. De hecho, en julio la autoridad lo sondeó para integrarse como consejero del Consejo Fiscal Autónomo (CFA) en el cupo vacante de Hermann González, pero el académico declinó. Hacienda optó finalmente por Cecilia Cifuentes para el cargo.
Otra muestra de cercanía fue que Schmidt-Hebbel saludó efusivamente a Quiroz este viernes en un evento de Bci (donde es director) y PwC sobre la ley de reconstrucción.
Ha habido muchos otros logros, por ejemplo el fortalecimiento de la regulacion financiera macroprudencial. Creo importante destacar la celebración de los 100 años del Banco Central, con muchas actividades para la ciudadanía". Stephany Griffith-Jones, vicepresidenta del Banco entre 2024 y 2025.
La presidenta junto a la secretaria del Tesoro de Estados Unidos y expresidenta de la Fed, Janet Yellen, en marzo de 2024.
Otro nombre que suena fuerte dentro y fuera del banco es Sebastián Claro.
Economista de la UC con un doctorado por UCLA en Estados Unidos, hoy ejerce como académico de la Universidad de los Andes. Fue consejero del Banco Central entre 2007 y 2017, siendo el más joven (35 años) en llegar al cargo y siendo vicepresidente entre 2015 y 2017. A favor de Claro juega el hecho de que ya participó en la campaña presidencial de Kast, en la segunda vuelta de 2021, y fue uno de los candidatos para asumir como ministro de Hacienda tras el triunfo del hoy mandatario en diciembre de 2025. Hoy, es presidente del Banco Internacional.
Un tercer candidato es otro que habitualmente está en la discusión: Juan Andrés Fontaine.
Economista de la UC y con maestría de la Universidad de Chicago, fue gerente de Estudios del emisor entre 1984 y 1990, teniendo un rol clave en el diseño de la autonomía institucional del banco. Luego ha sido director de empresas y ministro de Economía y Obras Públicas en los dos gobiernos de Sebastián Piñera. Su nombre estuvo en la discusión para incorporarse al Consejo en 2017 cuando expiró el período de Claro, pero finalmente el gobierno de Michelle Bachelet en esa época optó por Naudon.
Otros nombres que circulan son el actual gerente general del Banco Central, exFMI, exHacienda, exBTG Pactual y exEuroAmerica, Luis Oscar Herrera; el exgerente del Banco Central y hoy socio de Econsult, Gonzalo Sanhueza; el exejecutivo del emisor y socio de Rojas y Asociados, Patricio Rojas; y la directora ejecutiva de LyD y exjefa del Área Monetaria del Banco Central, Bettina Horst.
En noviembre de 2025 junto con la exsubdirectora gerente del FMI, Gita Gopinath.
El balance de los exbanqueros centrales
Entre los pares de Costa hay una positiva evaluación de los cinco años de su presidencia, considerando que asumió en momentos en que estalló la guerra entre Rusia y Ucrania, lo que disparó el precio del petróleo y llevó -junto a otros factores- a la inflación a superar el 14% en agosto de ese año. Hoy, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de los últimos doce meses acumula un alza de 3,5% a julio de este año.
También le tocó un lapso marcado por el aumento de la incertidumbre por los procesos constitucionales y los efectos de la guerra en Medio Oriente.
"Rosanna Costa ha sido una gran presidenta del Banco Central, logrando acrecentar el prestigio institucional y limitar desvíos grandes y persistentes de la meta de inflación. Esto a pesar de fuertes e inesperados impactos externos e internos", opina el expresidente del banco entre 1967 y 1970 y entre 1996 y 2003, Carlos Massad.
"En cuanto a los avances logrados, ella ha tenido especial preocupación por el funcionamiento y estabilidad de corto, mediano y largo plazo del sistema financiero. Esto se ha materializado en la forma de medidas de reducción del riesgo bancario, así como en incrementos de las reservas del instituto emisor. Queda pendiente la internacionalización del peso chileno, así como el uso de la tasa de interés de política con alguna mayor flexibilidad", agrega.
El expresidente entre 2011 y 2016, Rodrigo Vergara, califica a Costa como una "excelente líder" para los tiempos complejos que ha enfrentado estos años el Banco Central.
"La inflación subió en el mundo luego de la pandemia y Chile no fue la excepción. La vuelta a la meta ha sido larga y difícil, llena de shocks como el reciente del petróleo, pero el banco durante su liderazgo ha mantenido una actitud firme, sin vacilaciones, y a la vez prudente para enfrentar esta situación. Durante el mandato de Rosanna se sigue consolidando un Banco Central independiente, técnico y de gran prestigio", recalca el investigador senior del Centro de Estudios Públicos (CEP), quien agrega que a principios de este año ya se había llegado a la meta del 3%, "pero el shock de la guerra nos sacó nuevamente de ahí. Por lo tanto, queda pendiente mantener esa convergencia".
Con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en mayo de 2024.
El antecesor de Costa, Mario Marcel, apunta a que durante la presidencia de la exDipres, "sin duda, el actuar del banco contribuyó a reducir la incertidumbre, mientras se fueron recuperando algunas de las holguras que se utilizaron durante la crisis, en particular, la capitalización del sistema bancario y la recuperación de las reservas internacionales".
El exministro de Hacienda cree que quedan pendientes preguntas sobre el espacio para una política monetaria autónoma cuando se alcanzan tasas cercanas a las de la Fed de Estados Unidos y una mayor orientación sobre criptoactivos de diversa naturaleza.
"También hubo momentos difíciles, como cuando se publicó un estudio sobre el mercado del trabajo en medio de la campaña presidencial. Pero en general ha sido un período en que el banco ha seguido fortaleciéndose y ganando respeto de la ciudadanía y los mercados", complementa.
La exvicepresidenta del Banco Central entre 2024 y 2025, Stephany Griffith-Jones califica como un "éxito importante" el lograr contribuir en forma significativa, a través de la política monetaria, a bajar la inflación desde el 14,1 % en agosto de 2022 hasta 2,4% en febrero de este año.
"Ha habido muchos otros logros, por ejemplo el fortalecimiento de la regulación financiera macroprudencial.Creo importante destacar la celebración de los 100 años del Banco Central, con muchas actividades para la ciudadanía, como la exhibición de cuadros del Banco Central en el Museo de la Moneda, y concursos para escolares sobre conocimiento financiero y macroeconómico. También hubo una excelente conferencia de investigación económica, con participación de destacados académicos mundiales y altas autoridades de organismos internacionales, así como de bancos centrales", dice la académica, realzando también que el emisor fue galardonado cuando dos de sus principales cargos -Costa y ella como vicepresidenta- fueron ejercidos por mujeres.
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