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petróleo
Los flujos de crudo desde Medio Oriente están volviendo a los niveles previos a la guerra pese a los persistentes riesgos para el transporte marítimo, según estimaciones separadas de JPMorgan Chase & Co. y Goldman Sachs Group Inc.
“Las arterias de exportación de petróleo de Medio Oriente vuelven a fluir”, dijeron analistas de JPMorgan, entre ellos Natasha Kaneva, en una nota del 29 de septiembre. Se trata de “una recuperación notable para una región que sigue en guerra”, aunque la recuperación no ha sido uniforme, señalaron.
Los envíos de crudo se han recuperado hasta 17,5 millones de barriles diarios, o 98% de los niveles previos a la guerra, mientras que los flujos de productos como diésel y gasolina se situaban en 3 millones de barriles diarios, o 58%, según JPMorgan.
Pese al aumento de los cargamentos, el Brent, referencia mundial del crudo, se encaminaba a una tercera ganancia mensual, de alrededor de 14%, en septiembre. Los futuros para noviembre —que vencen más tarde el miércoles— avanzaban un 0,6%, a US$ 103,16 el barril. El West Texas Intermediate en Estados Unidos (WTI) mejoraba 82 centavos, o un 0,9%, a US$ 90,2 el barril.
El mercado mundial del petróleo sigue de cerca los volúmenes de crudo y productos que salen de la región mientras el conflicto entre Estados Unidos e Irán entra en su octavo mes. Además de los envíos que atraviesan el estrecho de Ormuz, Arabia Saudita ha logrado restablecer cerca de la mitad de los flujos de su oleoducto Este-Oeste después de los daños sufridos previamente este mes en el conducto que atraviesa el país y abastece sus puertos del mar Rojo.
Los flujos a través de Ormuz casi han “regresado a los máximos de fines de junio de casi 13 millones de barriles diarios, impulsados principalmente por Arabia Saudita”, dijo JPMorgan. “Pero el aumento de los cruces no debe confundirse con una mejora de la seguridad; más bien, refleja la creciente capacidad de la industria para operar bajo un riesgo persistente”.
Goldman Sachs, por su parte, dijo que las exportaciones de petróleo desde el golfo Pérsico —incluidos los llamados flujos oscuros, transportados de forma clandestina— se habían recuperado hasta 23,3 millones de barriles diarios durante la última semana, un nivel en línea con el promedio de 2025.
“Estimamos que el mercado mundial del petróleo está aproximadamente equilibrado en septiembre”, dijeron analistas de Goldman, entre ellos Yulia Zhestkova Grigsby, en una nota del 29 de septiembre.
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Evolución distinta por origen de exportaciones
Las aguas alrededor de Ormuz —que conecta el golfo Pérsico con los mercados mundiales— han registrado ataques contra embarcaciones durante meses, mientras Teherán reivindica su control sobre la vía marítima. Estados Unidos rechaza esa afirmación e impuso un bloqueo a los puertos iraníes, al tiempo que ayuda al tránsito de embarcaciones de otros países.
“Observamos una divergencia entre la caída de las exportaciones iraníes y el aumento de las exportaciones de otros productores del golfo Pérsico”, dijo Goldman. “Las exportaciones estimadas de Arabia Saudita aumentaron más del doble en septiembre y superaron su promedio de 2025”.
Funcionarios de EEUU han dicho reiteradamente que elevados volúmenes están siendo transportados a través de Ormuz, aunque las estimaciones de otras fuentes han sido más moderadas. Este mes, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que “a veces” transitaban 17 millones de barriles de petróleo diarios, mientras que el director ejecutivo de TotalEnergies SE, Patrick Pouyanne, estimó que salían 10 millones de barriles diarios de crudo y productos.
“Pese a la recuperación de las exportaciones del golfo, los precios del crudo siguen relativamente firmes y continúa preocupándonos la posibilidad de una nueva escalada que dañe más infraestructura energética”, dijeron los analistas de Goldman.
