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Se modera el IPC, pero el mercado ve a un Banco Central que mantendrá la cautela y la tasa en reunión de septiembre

Analistas consideran que el ente rector no realizaría cambios en el tipo, quedando en su nivel de 4,5% por el resto del año.

Por: Amanda Santillán

Publicado: Viernes 7 de agosto de 2026 a las 15:45 hrs.

Banco Central

IPC

inflación

Tasa de Política Monetaria

Amanda Santillán

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El alza de 0,1% anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio dejó tranquilo al mercado, estuvo dentro de las expectativas y llevó a la inflación en 12 meses a moderarse a un 3,5%

Un dato que podría ser aparentemente positivo, señaló la economista jefe de Fintual, Priscila Robledo, pero que aún incluye “no tan buenos detalles”.

Entre estos, destacó que la inflación sin volátiles aumentó 0,5%, lo que es 0,3 punto porcentual que su promedio estacional. Un tercio de esto podría atribuirse al rebote del Cyber Day, mientras que el remanente se concentró en bienes y en menor medida, en servicios. Este patrón, indicó, es compatible con una transmisión indirecta del shock de combustibles.

“Julio marca el segundo mes consecutivo en que se perciben señales de una posible mayor persistencia inflacionaria”, dijo.

Así, junto con el rebote en la actividad económica, el prolongado conflicto en Medio Oriente y la política externa más contractiva, Robledo señaló que “son argumentos que limitan el espacio de futuros recortes en la tasa de política monetaria y ponen sobre la mesa alzas” Pero, reafirmó que “lo más probable es que el Banco Central mantenga la tasa hasta que el panorama se aclare más”.

Una sorpresa en la medición subyacente que también notó el economista de Itaú, Ignacio Martínez, quien que comentó que el shock inflacionario podría estar siendo más persistente de lo anticipado, con efectos de segunda vuelta ganando algo más de fuerza, algo que se refleja en que las principales contribuciones al alza del mes se concentraron en componentes no volátiles.

Con esto, prevé que el Banco Central reforzará el mensaje de cautela en su próxima reunión de septiembre, en línea con su escenario base de una tasa sin cambios hasta fin de año.

Santander también prevé que el tipo rector se mantendrá en el 4,5% lo que resta del año y afirmó que la dinámica del componente sin volátiles aconseja cautela, todo en un panorama de incertidumbre geopolítica y el impacto en los precios internacionales de los combustibles.

Mientras que Scotiabank tampoco ve implicancias directas en la política monetaria de corto plazo y espera que el ente emisor presente un escenario base con mayor inflación anual y menor crecimiento 2026 en su próximo Informe de Política Monetaria.

Coopeuch y Credicorp Capital también reafirmaron su visión de que no habría cambios en la tasa en lo que resta del año.

¿Y hacia adelante?

Para el IPC de agosto, Fintual prevé un avance de 0,2% y para el cierre de año mantienen su proyección de 4%.

Coopeuch estimó un poco más alta la variación del octavo mes del año, en 0,3%, pero con los precios internos que llegarían a diciembre a 3,9% anual.

Más arriba, el analista económico de BTG Pactual Chile, Martín Gutiérrez, proyectó que el IPC se incrementará en 0,4% mensual este mes.

“De materializarse este escenario, sería consistente con una inflación anual cerrando el año en un rango de 4,0%-4,5%, dependiendo en gran medida de la evolución de los precios de los combustibles durante los próximos meses”, indicó.

Itaú mantuvo su previsión de un 4,1% a fin de año. “Las encuestas de analistas y traders y la revisión de Cuentas Nacionales serán claves para calibrar tanto la persistencia del shock como el panorama de actividad”, dijo Martínez.

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