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Consejo Fiscal enfría el entusiasmo por el alza histórica del cobre: dice que ingresos serían transitorios y advierte que se superará nivel de deuda prudente en 2029

El organismo entregó un nuevo informe de análisis de la situación de las finanzas públicas, en la que también levanta una luz de alerta debido a la alta dependencia de la consolidación fiscal del cumplimiento de las proyecciones de mayor crecimiento de la ley de reconstrucción.

Por: Sebastian Valdenegro

Publicado: Lunes 17 de agosto de 2026 a las 11:30 hrs.

Sebastian Valdenegro

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Joaquín Vial, Marcela Guzmán, Paula Benavides y Sebastián Izquierdo. Foto: Aton.

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Nuevas advertencias levantó el Consejo Fiscal Autónomo (CFA) en la jornada de este lunes, en circunstancias en que el precio del cobre sigue empinándose a un nuevo máximo histórico, acercándose a US$ 7 la libra, y luego de que el Congreso terminara la tramitación de la ley de reconstrucción nacional, ad portas de que el Presidente de la República la promulgue en el Diario Oficial en los próximos días.

El organismo dio a conocer su informe de análisis sobre el balance estructural (BE) y nivel prudente de deuda, en el que periódicamente analiza las proyecciones presentadas por la Dirección de Presupuestos (Dipres) en su Informe de Finanzas Públicas (IFP). En este caso, corresponde la revisión del reporte del segundo trimestre de este año, para estimar el período 2026-2030.

En un primer foco, el Consejo advirtió que para que el Ejecutivo cumpla su meta de balance estructural este año, debe materializar las medidas de ajuste de gasto que ha anunciado y que aún están pendientes.

"En específico, para este año la Dipres proyecta un déficit estructural de 2,6% del PIB, cifra con la que se alcanzaría la meta de balance estructural que anunció en su decreto de política fiscal. En ese sentido, el Consejo valoró el esfuerzo de consolidación fiscal realizado en la primera etapa del ajuste fiscal propuesto, pero advirtió que, en la segunda etapa de ese plan, la que es necesaria para cumplir la meta de balance estructural en 2026, el ajuste se presenta únicamente de manera agregada, lo que dificulta su seguimiento", planteó la entidad encabezada por la economista Paula Benavides.

Esto supone ejecutar medidas de contención del gasto que implicarían una reducción neta de US$ 674 millones, junto con una mejora de los ingresos estructurales de US$ 211 millones, calculó el reporte.

Si bien el CFA valora que el gobierno esté ejecutando el recorte de gasto en dos etapas, señala que aún falta información respecto a esa segunda fase para darle seguimiento.

Asimismo, el Consejo levantó la relevancia de aplicar medidas adicionales que permitan absorber "eventuales presiones de gasto" que puedan surgir durante el segundo semestre, con el fin de resguardar el cumplimiento de la meta de balance estructural para 2026 y la credibilidad de la regla fiscal.

Respecto al aumento de los ingresos fiscales asociado al favorable desempeño de la minería y el histórico precio del cobre, el Consejo alertó que este podría tener un "elevado componente transitorio", por lo que instó a las autoridades fiscales a que “no debiera traducirse en incrementos permanentes del gasto público”.

Así, en el informe la institución reiteró “la importancia de mantener la senda de consolidación fiscal y evitar comprometer gasto permanente sobre la base de ingresos cuya persistencia es incierta”.

"Durante el primer semestre de 2026, los ingresos públicos crecieron 5,5% real anual, con un aumento de 37,9% en la tributación de la Gran Minería Privada del cobre (GMP10) y una caída de 1,4% en la del resto de los contribuyentes. En este sentido, el Consejo reitera la importancia de mantener la senda de consolidación fiscal y evitar comprometer gasto permanente sobre la base de ingresos con persistencia incierta", recalcó el documento.

Los consejeros también advirtieron de “diferencias metodológicas” entre las proyecciones de la ley de reconstrucción en los IFP y los informes financieros.

Estimaciones de deuda a futuro

Además, el CFA presentó sus propias proyecciones sobre el nivel que podría alcanzar la deuda pública para el mediano y largo plazo.

Según el Consejo, las proyecciones de la Dipres en el escenario base de su último IFP muestran que, para cumplir las metas de balance estructural entre 2027 y 2030, será necesario realizar "ajustes adicionales", ya sea aumentando los ingresos, conteniendo el gasto o mediante una combinación de ambos.

También y en el mismo contexto, los consejeros abordaron el recientemente aprobado proyecto de ley de reconstrucción, asegurando que existen "diferencias metodológicas" que no se explicitan entre la información publicada por la Dipres en su IFP y la contenida en el informe financiero de la iniciativa legal.

En ese sentido, el CFA recomendó a la Dipres explicitar esas diferencias metodológicas en una nota complementaria al IFP, de manera que las proyecciones del escenario alternativo puedan ser verificadas y evaluadas por terceros. El Consejo recomienda "resguardar la consistencia metodológica entre ambos instrumentos y fortalecer la transparencia de los supuestos utilizados", agregaron los consejeros.

Junto con lo anterior, la institución advirtió que tanto sus propias proyecciones como las de la Dipres muestran que la deuda bruta superaría el nivel prudente del 45% del PIB desde 2029.

"La proyección del CFA muestra una alta probabilidad de superar dicho umbral. El Consejo advierte además que estos resultados descansan en supuestos exigentes de consolidación fiscal y de materialización de mayores ingresos asociados al proyecto de reconstrucción", alertó el Consejo, integrado también por su vicepresidente Sebastián Izquierdo y los consejeros Marcela Guzmán y Joaquín Vial.

Por último, el CFA destacó que la Dipres en su último IFP “confirma la necesidad de recomponer los activos líquidos del Tesoro Público”.

No obstante, enfatizó que aún no se han explicitado los objetivos finales, la trayectoria para alcanzarlos ni las fuentes de financiamiento.

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