La banca de inversión tanto local como extranjera tomó nota del nuevo escenario tras el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, que realizó un importante ajuste en las proyecciones de crecimiento y de inflación para este año: el Banco Central recortó las estimaciones de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) desde un rango entre 1% y 1,75% a entre 0,25% y 0,75%; mientras que por el lado del IPC la revisión a diciembre de este año fue algo más acotada, desde un 4,2% a un 4,3%
Así lo ratifica el último informe de Consensus Forecast, que sondeó las proyecciones de 24 departamentos de estudios, bancos y universidades respecto de lo que resta del año y el 2027.
Así, en cuanto al Producto, la media de los analistas consultados recortó en cinco décimas su apuesta para este año, situándola en 0,8%, lo que de todas maneras está por sobre el promedio del rango del instituto emisor (0,5%) y va en línea con la proyección que actualizará la próxima semana el Ministerio de Hacienda (0,8%).
Hay tres organismos con las perspectivas más bajas para este año: la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF), Scotiabank y Capital Economics, todas anticipando un crecimiento del PIB de 0,3% este año. En el otro extremo, AGPV prevé una expansión de 1,8% en el actual ejercicio.
Las apuestas para los componentes del gasto también se corrigieron en el sondeo de este mes: el consumo privado crecería un 1,7% este año, cinco décimas peor que hace un mes; mientras que la inversión -medida como formación bruta de capital fijo- se expandiría un 0,8%, 1,3 puntos porcentuales de recorte versus el sondeo de agosto. Eso sí, se aleja del pronóstico del Banco Central, que prevé una caída de 0,3% de la inversión este año.
En cuanto al IPC, los consultados esperan una variación a diciembre de este año de 4,3%, dos décimas mayor que hace 30 días e idéntica a la perspectiva del instituto emisor. Aquí, resaltan tres organismos que calculan una inflación llegando a 5% en diciembre: BTG Pactual, Scotiabank y Hermann Consultores.
Las entidades también revisaron al alza sus expectativas para el crecimiento del consumo privado y la inversión en 2027.
Un 2027 mejor
Y si bien el escenario para lo que resta del año se ve algo cuesta arriba, para el 2027 las perspectivas son mejores.
Así, Consensus Forecast proyecta una expansión del PIB de 2,9% para el año venidero, mismo pronóstico que hace un mes. La cifra está en la parte alta del rango entre 2% y 3% que prevé el Banco Central para el citado lapso.
Por la parte alta de los encuestados, LarrainVial se lleva la apuesta más alta, previendo un crecimiento de 3,8% en 2027. También destaca Gemines con un 3,7% y Scotiabank con un 3,5%. En el otro extremo, S&P Global Market Intel se sitúa con apenas un 2,2% de expansión.
Las proyecciones tanto para el consumo privado como para la inversión mejoraron a su vez: en una décima a 2,7% y en cinco décimas a 5,2%, respectivamente, para el próximo año.
Asimismo, los consultados esperan un cierre del año 2027 con la inflación en la meta del 3% del instituto emisor, mismo resultado de la encuesta del mes de agosto y también alineados con el pronóstico del IPoM.
¿Quedan atrás las caídas de enero a junio? El PIB retomaría el crecimiento en el tercer trimestre y superaría el 3% hacia mediados del próximo año
Una de las novedades que trajo el informe de Consensus Forecast de septiembre fue la entrega de perspectivas trimestrales por parte del mercado, anticipando que la economía chilena dejará atrás las caídas que ha registrado en los últimos dos cuartos.
Según el Banco Central, el Producto Interno Bruto (PIB) se contrajo un 0,3% durante el primer trimestre, mientras que en el segundo la caída fue algo más atenuada, de 0,2%.
El inicio del año más lento de lo anticipado llevó al Banco Central a recortar su proyección de crecimiento en el más reciente Informe de Política Monetaria (IPoM).
En las estimaciones trimestrales, Consensus Forecast prevé una expansión de 1% en el tercer cuarto del año, mientras que en el período octubre-noviembre el crecimiento se empinaría a 2%.
¿Y de cara a 2027? Los pronósticos apuntan a un primer trimestre donde el Producto avanzará un 2,9%, para luego acelerarse a un 3,5% en el segundo cuarto del año. En un año más, en el tercer trimestre, la economía estaría creciendo a un 3,1%, para cerrar con una expansión de 2,4% en el cuarto cuarto del lapso.
El cierre del horizonte de proyección entrega un crecimiento de 2,6% para la primera parte del 2028.
La otra proyección trimestral que incluyó Consensus Forecast se relaciona con la inflación.
Para este trimestre, se prevé un promedio de 4%, que subirá a 4,3% durante el último cuarto de este año y alcanzará un peak de 4,4% entre enero y marzo del próximo año, para luego bajar a niveles entre 3,2% y 3% hasta mediados de 2028.
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Sebastian Valdenegro
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