El escenario para los inversionistas, 2013 ha estado marcado por la incertidumbre. La lenta salida de las economías europeas de la profunda crisis de deuda que los golpeó con fuerza en los últimos 15 meses, el comienzo del recorte de los estímulos en EEUU, así como la caída del precio de los commodities y la salida de flujos de los países emergentes, que han marcado su desaceleración en la segunda parte del año, fueron las principales preocupaciones en el ejercicio que ya casi finaliza.
Y pese a que los indicadores bursátiles de Wall Street no han parado de romper récords en el año y las plazas europeas siguen su tendencia alcista, los índices de los países de la región, incluido Chile, se aprestan a terminar el año como las bolsas de peor desempeño del mundo durante 2013.
De esta forma, el próximo año estará marcado, en el ámbito local, por la instalación de un nuevo gobierno, el segundo de Michelle Bachelet, donde se impulsará, entre otros cambios estructurales, una reforma tributaria que ha generado amplia discusión en torno a los potenciales efectos que podría tener sobre la inversión y el crecimiento.
Bajo este escenario, los expertos adelantan las perspectivas, proyecciones y oportunidades que traerá 2014.
En términos generales, la renta variable de países emergentes parece tener suficiente espacio para crecer en el año, de la mano de la recuperación de la economía china y también con un eventual repunte del precio de los commodities.
Prevén alza de hasta 15% para el IPSA
Al finalizar el año, el IPSA retrocede más de 14%, cerrando muy por debajo de los 4.301 puntos con los que finalizó 2012. De esta forma, en el mercado ven oportunidades, con el indicador recuperando la barrera de las 4.000 unidades. Para el responsable del departamento de estudios de Santander GBM, Francisco Errandonea, el selectivo tendría un año positivo, especialmente una vez que los proyectos de cambios legislativos se conozcan en detalle. En la intermediaria afirman que el selectivo podría rentar "más de un 10% a 15%".
Desde Fynsa, plantean que 2014 estará marcado por el inicio de un nuevo gobierno "que tratara de introducir reformas ambiciosas con el objetivo de encaminar al país en el largo plazo a ganar una mayor competitividad". Dado esto, afirman que "las reformas fiscales y de salud mantendrán bajo presión los márgenes de rentabilidad de las principales compañías". Así, desde la intermediaria afirman que el IPSA finalizará el 2014 en torno a los 4.300 puntos". Por su parte, Renzo Vercelli, de la corredora de bolsa de SURA, ve un upside de 15% en el IPSA para 2014.
Renta variable: las mayores oportunidades
De a cuerdo al gerente de Estrategia Comercial de Inversiones de Banco Santander. Nicolás Besa, sus preferencias en renta variable están en los mercados desarrollados por sobre los emergentes. En términos generales, "tanto EEUU, Europa y Japón deberían ver un crecimiento superior al de 2013, así como un sano avance de utilidades de las compañías". Dentro de estos mercados, privilegia Japón y el Viejo Continente
"En el caso de Europa las compañías mejorarán los crecimientos de sus utilidades. De la mano de lo anterior, vendrá una recuperación del consumo y, además, es probable que el BCE actúe con nuevos programas de LTRO o con una intervención más directa", afirma.
En el caso de EEUU es probable que el crecimiento de 2014 "sorprenda al alza".
"El mercado ha digerido bien el primer comunicado del tapering, y las cifras macroeconómicas han sido consistentes y positivas", sostiene Besa. En este escenario, para el gerente general de la Corredora de Bolsa SURA, Renzo Vercelli, la rentabilidad bursátil de EEUU y Europa se empinará hasta un 6% y un 5%, respectivamente.
Perú y Colombia destacan en los emergentes
Desde Fynsa ven que Perú y Colombia presentan "las mejores perspectivas", con un promedio en torno al 5,5%. Bajo este contexto "se prevé que sus principales índices finalizaran el 2014 en 19.240 puntos y 13.200 unidades, respectivamente.
En tanto, desde SURA, con un promedio de 18% de rentabilidad para los mercados emergentes, Vercelli apunta a que la bolsa de Brasil subirá 25%, seguida por Colombia con 21%, Perú 20% y México 6%.
Mientras, desde banco Santander, Besa afirma estar más positivo con Asia que "estará muy relacionado a lo que pase con China, en donde vemos un crecimiento sano, en torno al 7,5%", con reformas más orientadas al consumo.
Por su parte, para el estratega de IM Trust Credicorp Capital, Gonzalo Reyes, "preferimos los activos emergentes, en renta variable y renta fija, dado a sus altos potenciales de recuperación producto del deterioro que enfrentaron durante el 2013".
FFMM: brecha entre accionarios desarrollados y emergentes se acortará
En 2013, los fondos mutuos chilenos que invierten en acciones en mercados desarrollados lideraron los retornos en la industria, con ganancias de casi 35% para la categoría EEUU, según datos de la AAFM al 26 de diciembre.
¿Cómo se viene el 2014? En el mercado estiman que la brecha de rentabilidad entre emergentes (con Latam y Chile cayendo 10,72% y 20,61%, respectivamente, en 2013) y desarrollados en fondos mutuos tenderá a acortarse. "Europa y Estados Unidos ya tuvieron una buena rentabilidad y el potencial alcista es menor. Esperaría que emergentes se acoplaran a los desarrollados en 2014, incluido Chile", comenta el gerente general de Penta AGF, Christian Villouta. El gerente general de BBVA Asset Management AGF, Francisco Bustamante, pone el foco en la bolsa local, la que espera rente entre 10% y 12% en 2014, llevando al alza la rentabilidad de los fondos".
Mercado recomienda cautela en renta fija
Desde Fynsa recomiendan "Subponderar" los bonos de países emergentes, los "que se verán presionados por la eventual normalización de las tasas de interés".
En renta fija local recomiendan empezar el año neutrales en Pesos-UF. "No vemos en el mediano plazo un alza significativa de la inflación", explican.
En tanto, para Nicolás Besa, en el caso de deuda emergente, "estamos cautelosos, sobre todo por un potencial escenario de rebaja de rating en Brasil".
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