Las bolsas latinoamericanas han iniciado el año con dolor de cabeza. El retiro de estímulos de la Reserva Federal (Fed) ha reducido el atractivo de la renta variable emergente, principalmente de este lado del mundo. En este contexto, el castigo a la plaza chilena ha sido de los mayores.
Según datos de Bloomberg, la capitalización bursátil de la bolsa chilena es la tercera que más cae en todo el mundo, al retroceder 11,70%, con más de US$ 31.000 millones en valor destruido hasta el martes.El descalabro en Chile sólo es superado por Colombia y Argentina, que redujeron valor bursátil por
US$ 25.000 millones (-12,33%) y
US$ 6.000 millones (-12,41%), respectivamente, en el año.
En conjunto, las siete principales bolsas latinoamericanas pierden más de US$ 220.000 millones, un retroceso de 10,27% en el ejercicio. Dicha merma supera en más de cinco puntos porcentuales las pérdidas que anota el mundo en el mismo período (4,85%).
El sobrecastigo a la bolsa local ha sido parte de una tendencia general para los mercados emergentes, pero que se conjuga con factores internos que dieron como resultado una “tormenta perfecta” que tiene al IPSA -principal selectivo nacional- en torno a mínimos desde 2009.
Mix de factores
Un polémico artículo del Financial Times -rebatido por el presidente del Banco Central y economistas- incluyó a Chile en la lista de países “frágiles” ante un retiro de estímulos de la autoridad monetaria estadounidense, lo que generó una sobrerreacción y una estampida de flujos a favor del peso que llevaron al dólar a $ 560. Por otra parte, casi al mismo tiempo, la presidenta electa, Michelle Bachelet, dio a conocer su gabinete. El mercado interpretó algunos de los anuncios, particularmente el de Alberto Arenas en Hacienda, como una señal de que las reformas prometidas en el programa de gobierno se implementarán íntegramente.
Para el gerente de Research de Banco Penta, Mauricio Cañas, se mantiene la incertidumbre en el mercado sobre el alcance de la reforma tributaria y, particularmente, la eliminación del Fondo de Utilidades Tributables (FUT). “Aún quedan dudas sobre la implementación de la reforma. Por ejemplo, un alza en el impuesto a los alcoholes impactará a CCU y a Concha y Toro, generando ruido adicional por ese lado”.
Por su parte, el analista de EuroAmerica Alfredo Parra apunta a la “ausencia” de drivers positivos que sustenten un cambio de tendencia en la bolsa local, a lo que se le agrega la incertidumbre regulatoria.
Similar opinión tiene Vicente Meschi, de CorpResearch, quien apunta especialmente a la complejidad de eliminar el FUT. “El supuesto es que el alza en el impuesto a las empresas a 25% estará aprobado antes de fin de año. Aún queda una larga discusión sobre el FUT y qué mecanismos de compensación se aprobarían para incentivar la inversión”.
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